Die inflationsbereinigten Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sind im vergangenen Monat deutlich gesunken und signalisieren damit ein abnehmendes Vertrauen der Investoren in die Wirkung der angekündigten Maßnahmen des nächsten US-Präsidenten Donald Trump, berichtet das Wall Street Journal. Die inflationsbereinigten Renditen sanken seit Mitte Dezember von 0,74 Prozent auf aktuell 0,38 Prozent.
„Der Niedergang der Renditen und die derzeitige Schwäche des US-Dollars deuten darauf hin, dass Investoren ihren anfänglichen Optimismus gegenüber der von Trump angekündigten Wirtschaftspolitik zurücknehmen. Die Erwartung eines stärkeren Wachstums und höherer Inflation führten zu starken Kursgewinnen an den US-amerikanischen Börsen, dem Kurs des Dollar und den Preisen vieler Rohstoffe“, schreibt das Wall Street Journal. Der Rückgang bei den inflationsbereinigten Renditen zeige, dass diese Annahmen derzeit neu justiert würden.
Allerdings liegen die derzeitigen Renditen für US-Papiere noch immer deutlich über jenem inflationsbereinigten Niveau von 0,15 Prozent, welches vor der Wahl Trumps herrschte. Die Rendite mit Inflationszuschlag für zehnjährige Treasuries lag am Freitag bei 2,38 Prozent – Mitte Dezember allerdings noch bei 2,6 Prozent. Am Wahltag, dem 8. November, rentierten diese Titel mit 1,86 Prozent.
Zu den Zweifeln bei Investoren beigetragen hatte Trumps scharfe Rhetorik gegen China und Drohungen, hohe Zölle auf Importwaren einzuführen. Dies hätte wahrscheinlich Vergeltungsmaßnahmen der Chinesen zur Folge, welche das Wachstum der US-Wirtschaft empfindlich treffen und die Inflation hemmen könnten.
„Noch ist es zu früh zu sagen, ob der Trump-Trade vorüber ist“, wird ein Beobachter zitiert. Derzeit gingen viele Analysten von einer stärkeren Inflation, aber schwächerem Wachstum aus. „Die Inflation wird die wahren Einkommen der US-Konsumenten unterminieren und die Federal Reserve zwingen, die Leitzinsen anzuheben, was den Aktienmarkt schwächen und die Wirtschaft näher an die längst überfällig Rezession bringen könnte“, wird ein Beobachter zitiert.
