KGHM-Aktie: Kupfer und Silber treiben den Kurs nach oben
Die Hausse auf den Metallmärkten hält an, und die KGHM-Aktie steigt rasant. Der Trend scheint bislang ungebrochen, und Analysten denken zunehmend über eine Anpassung ihrer Prognosen nach. In den vergangenen Tagen avancierte KGHM zu einem der auffälligsten Werte an der Warschauer Börse. Am Montag, dem 29. September, stieg die KGHM-Aktie bei hohen Handelsvolumina um mehr als vier Prozent auf 33,18 €. Dieses Niveau wurde zuletzt im Oktober des Vorjahres erreicht. Paweł Puchalski, Analyst bei Santander BM, erklärt: „Die Kurssteigerung am Montag könnte eine Reaktion auf Wochenendmeldungen über Chinas Pläne zur Reduzierung der Metallproduktion sein. Die Preise für Kupfer, Silber und Molybdän steigen. KGHM wird zwar durch den starken Złoty gebremst, aber die Trends auf den Metallmärkten sind positiv.“ Robert Maj von Ipopema Securities ergänzt, dass Nachrichten aus China einen weiteren fundamentalen Faktor darstellen, der den Kupferpreis stützt, nachdem bereits Meldungen aus Peru und Indonesien die Preise beeinflusst hatten. „Teureres Kupfer erzwingt einen Anstieg der KGHM-Aktie, das ist eine natürliche Reaktion“, so Maj.
KGHM-Aktie unter Druck durch Angebotsunsicherheit
Den größten Einfluss auf den Kupferpreis hatte zuletzt die Meldung über Probleme bei Freeport-McMoRan infolge einer Katastrophe in der indonesischen Grasberg-Kupfermine, der zweitgrößten Mine der Welt nach Fördervolumen. Der US-Konzern rief höhere Gewalt aus, was die Vertragserfüllung verhinderte, und senkte die Prognosen für den Verkauf von Kupfer und Silber. In Peru wurde zudem eine Aufbereitungsanlage der kanadischen Hudbay Minerals geschlossen. Michał Kozak von Trigon Dom Maklerski erläutert: „Das sind Faktoren, die das Angebot beeinflussen. Wenn das Kupferangebot sinkt, steigen die Preise.“ Seit dem lokalen Tief im April hat Kupfer um 18 Prozent zugelegt und bewegte sich am Montag knapp unter 9.579 €/Tonne. Die KGHM-Aktie stieg seit Mai um 45 Prozent.
Paweł Puchalski weist darauf hin, dass die Kursbewegungen von Bergbauunternehmen in der Regel stärker ausfallen als die Preisveränderungen beim Kupfer. Robert Maj ergänzt, dass KGHM zuvor gegenüber anderen Kupferproduzenten mit einem Abschlag gehandelt wurde, diesen Rückstand aber nun aufholt. Neben den Markttrends wirken sich auch unternehmensinterne Ereignisse positiv auf die KGHM-Aktie aus. „Der im vergangenen Jahr berufene neue Vorstand hat viel gute Arbeit geleistet, vor allem durch Kostensenkungen, und das wirkt sich jetzt aus“, sagt Maj. Analysten heben zudem hervor, dass KGHM vom steigenden Silberpreis profitiert. Seit April ist der Preis für Silber um fast 60 Prozent gestiegen und liegt damit auf dem höchsten Stand seit 14 Jahren.
Lokale Unsicherheiten bleiben
Trotz des starken Trends auf den Metallmärkten sehen Analysten ein Element der Unsicherheit auf nationaler Ebene. Konkret geht es um die Kupfersteuer. Aktuell gilt ein reduzierter Satz, doch es ist noch unklar, wie die Regelung ab 2029 aussehen wird. Nach den jüngsten Informationen sollen dann wieder höhere Sätze gelten, was KGHM mit der weltweit höchsten Kupfersteuer belasten würde. Der Konzernvorstand verhandelt jedoch über die Beibehaltung des reduzierten Steuersatzes. „Wir warten ab, wie die Gespräche verlaufen. Sollte die Steuer steigen, ist ein solcher Anstieg derzeit nicht im Kurs der KGHM-Aktie eingepreist“, so Maj. Analysten rechnen weiterhin mit steigenden Kursen. Ipopema setzte in der letzten Empfehlung ein Kursziel von 38,10 € fest. Maj erklärt: „Ich sehe Potenzial, dieses Niveau zu erreichen. Wenn sich der Trend am Markt fortsetzt und der Kupferpreis über 10.000 USD/Tonne bleibt, könnten sich meine Prognosen erneut ändern.“
Die Bewertung der KGHM-Aktie durch Ipopema gehört zu den höchsten am Markt, während die meisten anderen Schätzungen zwischen 23,10 € und 31,50 € liegen. Sollte sich der positive Trend fortsetzen, ist in Kürze mit aktualisierten Bewertungen zu rechnen. Michał Kozak meint: „Es gibt Anzeichen dafür, dass wir unsere Prognose anpassen sollten.“ Dies könnte bereits im Oktober während der quartalsweisen Überprüfung der Empfehlungen erfolgen. Trigon DM bewertet die Aktie derzeit mit 30,93 €. Der anhaltende Preisanstieg von Kupfer und Silber sorgt für eine starke Performance der KGHM-Aktie. Für Deutschland zeigt sich hier ein indirekter Bezug: Die europäischen Metallmärkte reagieren auf globale Angebotsengpässe und Nachfrageveränderungen, was sich auf die Versorgung und die Preise industrieller Metalle auswirkt. Unternehmen in Deutschland, die auf Kupfer und Silber angewiesen sind, könnten von diesen Entwicklungen sowohl Chancen als auch Risiken erfahren, während Investoren die internationalen Trends im Auge behalten sollten.
