Europas wertvollster Tech-Konzern braucht mehr Energie für das KI-Zeitalter
In Eindhoven, einer Stadt mit rund 250.000 Einwohnern im Süden der Niederlande, sitzt mit ASML der teuerste börsennotierte Konzern Europas. Das Unternehmen ist der weltweit einzige Hersteller von Lithografiemaschinen, die für die Produktion modernster Halbleiter unerlässlich sind. Ohne sie gäbe es keine Chips – und damit auch keine künstliche Intelligenz (KI), keine Rechenzentren und keine moderne Elektronik. ASMLs Bedeutung für die globale Technologieindustrie ist enorm. Wie auch andere Schlüsselakteure der Halbleiterbranche konzentriert sich das Unternehmen zunehmend auf Anwendungen im Bereich generativer KI. Seit Anfang 2023 ist die Marktkapitalisierung um etwa 50 Prozent gestiegen – weit weniger als die von Nvidia, deren Wert sich im gleichen Zeitraum um rund 860 Prozent vervielfachte. Dennoch gilt ASML als ebenso unverzichtbar für das Wachstum von KI-Rechenzentren wie der US-Konzern.
„Ohne ASML-Maschinen würde sich die Entwicklung der KI deutlich verlangsamen“, sagt Jeroen Dijsselbloem, der ehemalige niederländische Finanzminister und heutige Bürgermeister von Eindhoven. Eine einzige Lithografiemaschine kostet mehrere Dutzend Millionen Euro und erfordert dauerhaft geschultes ASML-Personal zur Wartung. Das Unternehmen verdient somit nicht nur am Verkauf der hochkomplexen Anlagen, sondern auch an Serviceleistungen. Zum Kundenkreis gehören die größten Chipproduzenten der Welt – TSMC, Samsung und Intel. Die geringe Diversifizierung ist weniger Risiko als Branchenrealität: Nur wenige Konzerne weltweit verfügen über die Technologie, um die modernsten Chips herzustellen, die für nahezu alle Industrien – von Automotive bis Rüstung – unverzichtbar sind.
Wachstum mit Hindernissen: KI-Boom trifft auf geopolitische Unsicherheit
Trotz ihrer Schlüsselrolle wächst ASML deutlich langsamer als Nvidia. Im zweiten Quartal 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 7,7 Milliarden Euro und übertraf damit zwar die Analystenerwartungen, warnte jedoch, dass 2026 kein Wachstum zu erwarten sei. Für das dritte Quartal wurden Einnahmen zwischen 7,4 und 7,9 Milliarden Euro prognostiziert – weniger, als der Markt erhofft hatte. Ein Teil der Unsicherheit resultiert aus globalen Handelskonflikten. Die protektionistische Wirtschaftspolitik von US-Präsident Donald Trump erschwert den Export hochentwickelter Lithografiesysteme, insbesondere nach China. Bereits im ersten Quartal 2025 fielen die Auftragseingänge mit 3,94 Milliarden Euro deutlich geringer aus als prognostiziert (4,89 Milliarden Euro). Für 2026 rechnet ASML mit einer spürbar geringeren Nachfrage aus China. „Unsere Kunden aus dem KI-Sektor sind stark positioniert“, erklärte ASML-Chef Christophe Fouquet im Juli. „Gleichzeitig wächst die Unsicherheit durch makroökonomische und geopolitische Faktoren. Wir bereiten uns auf Wachstum vor, können es derzeit aber nicht versprechen.“ ASMLs Geschäftsmodell ist von Natur aus zyklischer als das von Nvidia. Zwischen Bestellung und Auslieferung einer Maschine liegen meist 12 bis 24 Monate, was Vorausplanung und langfristige Investitionen erfordert. Hinzu kommen Lieferengpässe bei den vielen spezialisierten Komponenten, die den Produktionszyklus zusätzlich verlängern.
Strommangel bremst Expansion: Eindhoven kämpft mit Engpässen
Der KI-Boom hat ASMLs Auftragsbuch auf 5,4 Milliarden Euro anschwellen lassen. Um die steigende Nachfrage bedienen zu können, will das Unternehmen im Norden Eindhovens eine neue Fabrik errichten. Doch paradoxerweise scheitert der Ausbau zunächst an einem grundlegenden Problem: Strommangel.
Auf dem vorgesehenen Gelände gibt es bislang keine Stromanschlüsse. Stadtverwaltung und Energieversorger hoffen, die Infrastruktur bis 2028 bereitzustellen – dann soll die erste Bauphase abgeschlossen sein. Eindhoven steht damit vor einer logistischen Mammutaufgabe. Neben der Energieversorgung fehlen Wohnungen, Verkehrsverbindungen und Fachkräfte. Rund 25.000 neue Arbeitsplätze sollen in der neuen Anlage entstehen, die in unmittelbarer Nähe des Hightech-Komplexes Brainport Industries Campus North liegt. Für die notwendige Infrastruktur sind Investitionen in Höhe von 4,1 Milliarden Euro vorgesehen – zwei Drittel davon übernimmt die niederländische Regierung, den Rest finanzieren Privatunternehmen und 21 Kommunen. Trotz dieser Zusagen betont ASML, dass das Projekt noch auf wackeligen Beinen steht. „Derzeit ist unklar, ob das Unternehmen am Standort Brainport weiter expandieren wird“, heißt es auf der Website des Konzerns. Analysten erwarten, dass ASML bei der Präsentation seiner Quartalszahlen konkrete Angaben zur Produktionsausweitung machen wird. Denn große Technologiekonzerne haben jüngst neue Großaufträge für KI-Chips angekündigt – was eine steigende Nachfrage nach ASML-Systemen signalisiert. „Die Stimmung dreht sich“, sagt Javier Correonero, Analyst bei Morningstar, gegenüber Reuters. „Das Management muss nun klare Hinweise geben, wie es die Marktentwicklung einschätzt.“
Deutsche Perspektive: Infrastruktur als Achillesferse der Technologieindustrie
Auch in Deutschland beobachten Industrieverbände und Investoren die Entwicklung mit Interesse – und wachsender Sorge. Zwar hat Deutschland keinen eigenen ASML-Konkurrenten, doch die gesamte europäische Halbleiterstrategie hängt stark von den Niederländern ab. Sollten Infrastrukturprobleme wie Strommangel oder Fachkräfteknappheit den Ausbau der Chipproduktion verzögern, hätte das auch Folgen für deutsche Zulieferer, Maschinenbauer und Energieversorger. Die Bundesregierung unterstützt daher Initiativen, die Energie- und Netzkapazitäten in Industrieclustern – etwa in Dresden oder Magdeburg – ausbauen sollen. Denn das Beispiel Eindhoven zeigt, dass technologische Führungspositionen nicht nur von Innovation abhängen, sondern zunehmend auch von stabiler Energieversorgung und funktionierender Infrastruktur.
