Morgan Stanley-CIO Mike Wilson priorisiert Aktien qualitativ hochwertiger Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung
Mike Wilson, Chief Investment Officer (CIO) von Morgan Stanley, erklärt, dass die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen ein Niveau erreicht haben, das darauf hindeutet, dass Anleger ihre Investitionen gezielter auf bestimmte Bereiche des US-Aktienmarktes konzentrieren sollten.
„Im Dezember haben wir beschlossen, dass 4 bis 4,5 Prozent eine gute Spanne für Aktienbewertungen ist, unter der Annahme, dass Wachstum und Gewinne auf derselben Bahn bleiben. Wir sehen 4,5 Prozent als eine entscheidende Schwelle für die Aktienbewertungen“, sagte er in der Bank-Podcastreihe Thoughts on the Market.
„Die Renditen erreichten vergangene Woche 4,574 Prozent, gingen jedoch zu Beginn des Freitagshandels leicht auf 4,499 Prozent zurück. Jetzt sind Gewinne der Haupttreiber für die Renditen, und das wird auch in absehbarer Zukunft so bleiben“, fügte er hinzu. Daher priorisiert Morgan Stanley Aktien qualitativ hochwertiger Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung. Bevorzugt werden zudem Software- gegenüber Halbleiterunternehmen sowie der Dienstleistungs- gegenüber dem Warenbereich. Für eine defensive Anlagestrategie setzt die Bank eher auf Versorgungsunternehmen als auf Immobilienfonds oder Gesundheitsaktien.
Marktanalyst Jim Bianco: Warum sollte Trump nicht das Finanzsystem zerschlagen?
Jim Bianco, Gründer von Bianco Research und ein erfahrener Marktanalyst, lud seine Kunden diese Woche in Donald Trumps Resort „Mar-A-Lago“ in Palm Beach, Florida, ein, um über eine mögliche Umschuldung der US-Staatsverschuldung zu diskutieren. Ähnlich wie das Plaza-Abkommen von 1985 und das Bretton-Woods-Abkommen von 1944, die das moderne Finanzsystem geformt haben, ist das „Mar-A-Lago-Abkommen“ nach dem Ort benannt, an dem es konzipiert würde.
„Das ‚Mar-A-Lago-Abkommen‘ ist nichts Greifbares, sondern eher ein Konzept“, erklärte Bianco in einem online übertragenen Webinar. „Es ist ein Plan zur Umgestaltung eines Teils des Finanzsystems.“ Viele der diskutierten Ideen stammen von Stephen Miran, einem Kandidaten für Trumps wirtschaftliche Spitzenberatung, der eine Reform des globalen Handelssystems vorschlägt, um wirtschaftliche Ungleichgewichte zu korrigieren, die durch den „ständig überbewerteten US-Dollar“ verursacht werden.
Bianco selbst betont, dass es sich lediglich um Diskussionen handelt, die wahrscheinlich niemals umgesetzt werden. Unter den besprochenen Vorschlägen befand sich jedoch die Schaffung eines Staatsfonds sowie – als radikalste Idee – der Ersatz eines Teils der US-Staatsschulden durch 100-jährige Anleihen mit einem Zinssatz von null Prozent. „Man sollte diese Ideen ernst nehmen, aber nicht wörtlich“, sagt Bianco über die radikaleren Vorschläge. „Wenn Donald Trump bereit ist, die NATO auseinanderzunehmen, warum sollte er dann nicht auch das Finanzsystem zerschlagen?“
Anlagespezialist Scott Rubner rechnet mit einer Korrektur des S&P-500-Index
Scott Rubner, Geschäftsführer und taktischer Anlagespezialist der globalen Märkte bei Goldman Sachs, rechnet mit einer Korrektur des S&P-500-Index. „Die Dynamik der Kapitalströme wird sich ab Montag radikal verändern, und ich erwarte eine Korrektur“, erklärte er in einem Bericht an Kunden am Dienstag vergangener Woche.
Die Nachfrage nach Aktien durch Privatanleger dürfte sich im Vorfeld der Steuerzahlungssaison im März verlangsamen. Auch die Kapitalströme von Pensionsfonds könnten aufgrund saisonaler Faktoren versiegen – Januar und Februar sind typischerweise die aktivsten Monate für Vermögensumschichtungen, während es im März ruhiger wird.
Auch die Stimmung unter Trendfolgern am Markt deutet auf eine bärische Phase hin. In den kommenden vier Wochen dürften sie etwa 61 Milliarden Dollar in US-Aktien abstoßen, falls die Märkte nach unten drehen. Im Vergleich dazu würden sie lediglich 10 Milliarden Dollar investieren, wenn die Kurse steigen. Die Situation am Optionsmarkt entwickelt sich in die gleiche Richtung – am Freitag laufen zahlreiche Optionen aus, die bisher einen Rückgang der Märkte verhindert haben.
Citigroup sieht mehr Risiken auf kurze bis mittlere Sicht
Analysten von Citigroup teilen diese Einschätzung und glauben, dass das Wachstum des S&P-500-Index seinen Höhepunkt erreicht hat. Angesichts der Politik von Donald Trump könnte der diesjährige Zuwachs von 4,5 Prozent im Aktienmarkt „das Beste sein, was wir bekommen“. Der Markt geht davon aus, dass eine neue Trump-Regierung wirtschaftsfreundliche Maßnahmen ergreifen wird.
„Wir bestreiten das nicht, aber wir glauben auch, dass der damit verbundene Störfaktor für Unternehmensbewertungen noch nicht vollständig eingepreist wurde“, so Citigroup. „Unsere Prognosen für das Gesamtjahr bleiben unverändert, aber wir sehen mehr Risiken auf kurze bis mittlere Sicht“, heißt es weiter. Die Analysten hatten das Marktwachstum im letzten Jahr korrekt vorhergesagt und prognostizieren nun, dass der S&P 500 das Jahr bei 6.500 Punkten abschließen wird – etwa 7 Prozent über dem Stand vom Freitag.
Umfrage der Bank of America: Wie überbewertet sind US-Aktien?
Eine von der Bank of America durchgeführte Umfrage unter globalen Fondsmanagern zeigte am Dienstag, dass Investoren derzeit äußerst optimistisch in Bezug auf Aktien sind. Die Cash-Bestände sind auf dem niedrigsten Stand seit 2010, und 34 Prozent der Befragten erwarten, dass Aktien in diesem Jahr die beste Anlageklasse sein werden.
„Investoren setzen auf Aktien (long) und gegen alles andere (short)“, kommentiert Mark Harnett, Chefstratege der Bank. Der „bullische Stimmungsindikator“, der verschiedene Aspekte der Umfrage bewertet, stieg von 6,1 auf 6,4, bleibt jedoch unter dem „überhitzten“ Niveau vom April 2024.
89 Prozent der Befragten halten US-Aktien für überbewertet – der höchste Wert seit mindestens April 2001. Viele Investoren verlagern ihr Kapital nach Europa, wo der Euro Stoxx-Index in diesem Jahr voraussichtlich besser abschneiden wird als der US-Nasdaq 100. Zudem erreichte der Anteil der Investoren, die in den kommenden zwölf Monaten eine Stagflation in den USA erwarten – also ein niedrigeres als übliches Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig erhöhter Inflation – den höchsten Stand seit sieben Monaten.
