Jerome Powell und die Politisierung der Zentralbank
Die US-Notenbank Federal Reserve hat vergangene Woche wie erwartet den Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt. Bei der Pressekonferenz von Jerome Powell, Präsident der Zentralbank, wurden kurz Themen im Zusammenhang mit den US-Wahlen angesprochen. Ein potenzielles Szenario, das Marktbeobachtern bereits vor den Wahlen Sorgen bereitete, war die Politisierung der Zentralbank, falls Donald Trump Präsident wird. Diese Frage wurde auch Powell gestellt, als er vor die Kameras trat.
„Das lässt das Gesetz nicht zu“, sagte der Fed-Chef, als er gefragt wurde, welche Möglichkeiten Trump hätte, ihn oder andere Mitglieder des Offenmarktausschusses (FOMC) ihres Amtes zu entheben. Auf die Frage, ob er selbst zurücktreten würde, antwortete er mit einem kurzen „nein“. Das Gesetz, das die Fed reguliert, sieht vor, dass die Mitglieder des FOMC 14 Jahre lang im Amt sind, „es sei denn, sie werden vom Präsidenten aus triftigem Grund früher entlassen“. Die Formulierung „aus triftigem Grund“ ist nun Gegenstand von Diskussionen.
Mohamed El Erian sieht höhere Inflation in den USA
Nach den Ergebnissen der US-Wahlen sind die Renditen langfristiger US-Anleihen gestiegen, was auf die Erwartung zurückzuführen ist, dass die neuen Machthaber ausgabenfreudig sein werden. Mohamed El Erian, Wirtschaftsberater bei Allianz und ehemaliger Chief Investment Officer von Pimco, merkt an, dass sich die Auswirkungen auf die USA beschränkt haben.
„Der relativ geringe Einfluss der gestiegenen US-Renditen auf andere entwickelte Volkswirtschaften spiegelt die Markterwartung wider, dass das Wachstumstempo der Wirtschaft, die Geldpolitik und die Inflationsaussichten weiter auseinandergehen werden“, kommentierte er im sozialen Netzwerk Threads. „Das bedeutet ein noch schnelleres Wirtschaftswachstum der USA im Vergleich zu anderen, eine weniger lockere Fed im Vergleich zur EZB und eine vergleichsweise höhere Inflation in den USA“, so El Erian.
Amundi-CIO Vincent Mortier: Euphorie am Aktienmarkt bald weg?
„Ich denke, das wahre Gefahrenniveau, das einen tatsächlichen Einfluss haben könnte, liegt bei 5 Prozent, und ich denke, dass wir dieses Niveau recht schnell erreichen könnten“, kommentiert Vincent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi, dem größten Vermögensverwalter in Europa, den Renditeanstieg bei zehnjährigen US-Staatsanleihen nach den Wahlen. Nach den Wahlen sprangen die Renditen dieser Schuldtitel auf 4,48 Prozent. Am Freitag nach der Zinssenkung in den USA lagen sie jedoch bei 4,295 Prozent.
Die Euphorie am Aktienmarkt könnte nicht lange anhalten. „Wir werden vermutlich in den kommenden Tagen einige Gewinne realisieren“, sagte er gegenüber „Bloomberg“ und bemerkte, dass das Unternehmen auf eine Trump-Sieges-Rally vorbereitet war. Jetzt sei jedoch Vorsicht geboten.
Evercore: S&P 500 in 10 Monaten bei 6.600 Punkten?
Historisch gesehen befindet sich der Bullenmarkt „noch in den Kinderschuhen“, sagen die Strategen der Investmentbankengruppe Evercore ISI. „Die treibende Kraft dieses Marktes ist die Erwartung einer regulatorischen Lockerung in Washington“, heißt es in einem Bericht für Kunden. Für Ende Juni 2025 erwartet das Unternehmen, dass der S&P 500 die Marke von 6.600 Punkten erreichen wird.
Laut den Strategen ist der Index in den ersten 50 Monaten eines Bullenmarktes historisch gesehen um insgesamt 152 Prozent gestiegen. Zuletzt stieg der Index seit dem Tiefpunkt im Oktober 2022 um 65 Prozent – den Großteil dieses Anstiegs. Die Aktienbewertungen erscheinen derzeit teuer, aber „teure Aktien neigen historisch dazu, teurer zu werden und größere Gewinne länger zu halten“.
Morgan Stanley-Stratege Mike Wilson bleibt vorsichtig
Eine vorsichtigere Meinung äußerte Mike Wilson, Stratege bei Morgan Stanley – jedoch äußerte er sich noch vor den US-Wahlen. „Ich denke, wir könnten die Marke von 6.000 erreichen, eventuell in einer Phase, in der es wenig Sorgen gibt und die Leute optimistisch sind“, sagte er gegenüber Bloomberg-TV. Dies würde ein Wachstum von 5 Prozent gegenüber dem Wochenanfang bedeuten.
„Ich könnte mir vorstellen, dass es nach den Wahlen einen euphorischen Moment gibt – und dann die Rückkehr zur Realität und eine fiskalische Konsolidierung, unabhängig davon, wer die Wahlen gewinnt, was erneut Unsicherheiten hervorrufen wird“, so der Stratege.
Wells Fargo: Mit Trump beginnt neue Ära
„Dies sollte allen Banken helfen, besonders den großen“, sagt Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo, in einem Bericht an die Kunden. Seiner Meinung nach beginnt mit Trumps Sieg eine „neue Ära nach 15 Jahren strengerer Regulierung“, die nach der globalen Finanzkrise 2008 verschärft wurde.
Investoren scheinen diese Einschätzung zu teilen. Die Aktien der großen Banken stiegen nach den Wahlen – JPMorgan verzeichnete zwischen dem 1. und dem 11. November einen Anstieg um annähernd 10 Prozent, Bank of America stieg mehr als 12 Prozent, die Wells Fargo-Aktie kletterte annähernd 14 Prozent und Goldman Sachs legte sogar kräftige 17 Prozent zu.
