Volatile Märkte: Anleger suchen Orientierung
Mehrere einflussreiche Investoren und Analysten aus den USA warnen vor zunehmender Unsicherheit an den internationalen Finanzmärkten. Aktien schwanken deutlich stärker als in den vergangenen Monaten. Der Leitindex S&P 500 liegt seit Jahresbeginn zwar elf Prozent im Plus, doch der jüngste Rücksetzer zeigt, wie fragil die Stimmung geworden ist. Nach den starken Zahlen von Nvidia kehrte zunächst Erleichterung ein. Kurz danach folgte jedoch ein abrupter Kurswechsel, ohne dass neue Nachrichten, negative Unternehmensmeldungen oder politische Äußerungen dafür verantwortlich gewesen wären.
In Marktkommentaren heißt es, der Finanzmarkt bewege sich an einer Grenze. Hohe Bewertungen treffen auf ein aufgeheiztes Umfeld, in dem schon kleine Impulse heftige Ausschläge auslösen können. Besonders deutlich zeigt sich diese Nervosität im Kryptosektor. Bitcoin verzeichnet den stärksten Rückgang seit dem Crash von zweitausendzweiundzwanzig. Der Kurs rutschte zeitweise unter einundachtzigtausend Dollar. Das entspricht einem Minus von fünfunddreißig Prozent gegenüber dem Rekordwert, den Bitcoin vor etwas mehr als einem Monat erreicht hatte. Mehrere Analysten verweisen auf eine auffällige Korrelation zwischen Kryptowährungen und Technologiewerten. Da im Kryptomarkt weiterhin überwiegend Kleinanleger aktiv sind, zeige sich hier am deutlichsten, wie spekulativ die Stimmung geworden sei, schreiben Beobachter bei Bloomberg. Gold hingegen behauptet sich trotz der Turbulenzen. Die Feinunze mit einunddreißig Komma eins Gramm bleibt über viertausend Dollar. Befürworter des Edelmetalls sehen darin den Beweis für die besondere Stabilität von Gold und behaupten, dass Bitcoin diesen Status nicht erreichen könne.
Wall Street bewertet Korrektur, Risiken und defensive Strategien neu
Die Kursverluste der vergangenen Woche spiegeln sich in den großen Indizes wider. Der SBI TOP fällt um ein Komma dreiundfünfzig Prozent. Der S&P 500 verliert ein Komma neun Prozent. Der Nasdaq rutscht um zwei Komma sieben Prozent ab. Der Dow Jones verliert ein Komma neun Prozent. Der MSCI World sinkt um zwei Komma siebenundfünfzig Prozent. Der Eurostoxx sechshundert fällt um zwei Komma dreiundzwanzig Prozent. Die Goldunze bleibt unverändert bei viertausendfünfundsechzig Dollar. Bitcoin verliert elf Komma fünf Prozent und notiert bei vierundachtzigtausendsechshundertsechzig Dollar. Bridgewater-Gründer Ray Dalio spricht offen davon, dass die Märkte sich im Bereich einer Blase bewegen. Er sieht jedoch keine unmittelbaren Hinweise darauf, dass diese bereits platzt. Nach seiner Einschätzung sollten Anleger nicht vorschnell verkaufen. Eine Blasenbildung führe langfristig zu niedrigen Renditen, aber nicht zwangsläufig zu sofortigen Kursstürzen. Wer sein Portfolio diversifizieren wolle, solle daher verstärkt auf Anlagen wie Gold achten. John Waldron, Präsident von Goldman Sachs, betont vor der Veröffentlichung der Nvidia-Ergebnisse, dass der Markt reif für eine stärkere Korrektur sei. Technische Faktoren deuteten auf mehr Absicherung und tendenziell weiter fallende Kurse hin. Er bezeichnet den aktuellen Rückgang jedoch als gesund, da die Märkte seit Jahresbeginn extrem stark gestiegen seien. Die entscheidende Frage bleibt aus seiner Sicht, ob die erwarteten Renditen der künstlichen Intelligenz bereits vollständig in den Kursen eingepreist sind. Als größtes Risiko nennt er den schwächeren Konsum im unteren Einkommenssegment sowie die Zunahme qualitativ zweifelhafter Kredite. Der ehemalige Barclays-Chef Bob Diamond stuft die Kursverluste ebenfalls als gesunde Korrektur ein. Sie spiegelten eine Neubewertung risikoreicher Anlagen wider, nicht den Beginn eines längerfristigen Abwärtstrends. Gleichzeitig warnt er vor wachsenden Staatsschulden, die wie ein dunkler Schatten über den Finanzmärkten liegen. Mit Blick auf die künstliche Intelligenz spricht er von einem positiven Effekt auf die Inflation im Zeitraum von zwei bis fünf Jahren. Die Produktivität der Weltwirtschaft werde deutlich steigen, was seiner Meinung nach derzeit nicht ausreichend in den Bewertungen berücksichtigt werde.
Kryptomarkt, Anlagestrategien und Deutschlands Perspektive
Jeffrey Gundlach, Gründer von DoubleLine Capital und langjähriger Marktbeobachter, hält die aktuelle Lage für besonders kritisch. Seiner Einschätzung nach ist der Aktienmarkt so ungesund wie selten zuvor. Er rät Anlegern, zwanzig Prozent ihres Portfolios in Form von Liquidität zu halten. Gemeint sind Bargeld, Bankeinlagen oder kurzfristige Staatsanleihen der USA. Diese Quote solle größere Verluste abfedern. Den breiten Markt beschreibt er als gefährlich spekulativ. Neben Aktien seien auch Anleihen überbewertet. Besonders aufmerksam verfolgt er den Markt für privaten Kredit, der inzwischen ein Volumen von ein Komma sieben Billionen Dollar erreicht. Er vergleicht einige Entwicklungen mit den Risiken der Jahre zweitausendsechs und zweitausendacht. Auch Ron Baron, milliardenschwerer Investor und Gründer von Baron Capital, beobachtet die jüngste Abwärtsbewegung. Sorgen macht sie ihm jedoch nicht. Er nutzt Kursrückgänge, um Chancen zu identifizieren. Besonders überzeugt ist er weiterhin von Tesla. Obwohl seine Fonds vor einigen Jahren dreißig Prozent der Position verkauft haben, hält er persönlich jede einzelne Aktie. Teslas Anteil an seinem Privatvermögen liegt bei vierzig Prozent. Fünfundzwanzig Prozent investiert er in SpaceX, fünfunddreißig Prozent in Fonds von Baron Capital.
Rothschild & Co. bewertet Microsofts Chancen im Bereich künstlicher Intelligenz vorsichtiger. Analyst Alex Haissl warnt, dass sich die Erzählung des Sektors zunehmend von der Realität löst. Die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz sei deutlich kapitalintensiver als das Cloud-Geschäft der ersten Generation. Eine Investition von einem Dollar führe bei künstlicher Intelligenz zu einer Kapitalwertschöpfung von null Komma zwei Dollar, während etablierte Cloud-Strukturen einen Wert von eins Komma vier Dollar erzeugen. Aus diesem Grund senkt er das Kursziel von fünfhundertsechzig auf fünfhundert Dollar. Zach Pandl, Forschungsdirektor von Grayscale, sieht den Kryptomarkt dagegen kurz vor einem Boden. Die jüngste Verkaufswelle führt er vor allem auf Veränderungen der makroökonomischen Erwartungen zurück. Eine Phase mit starkem US-Wachstum und Aussicht auf Zinssenkungen der Federal Reserve hat sich in eine Lage verwandelt, in der Fragen zur Stabilität des Arbeitsmarkts und des Kreditsektors dominieren. Pandl betont dennoch, dass die langfristigen Perspektiven der Branche sehr positiv bleiben und sich der Markt aus seiner Sicht bald stabilisieren dürfte.
Für Deutschland besitzt diese Lage mehrere direkte Implikationen. Ein volatiler Kryptomarkt trifft vor allem private Anleger, die seit Jahren zunehmend in digitale Vermögenswerte investieren. Gleichzeitig beeinflusst die Neubewertung der künstlichen Intelligenz die strategischen Entscheidungen großer deutscher Unternehmen, die Milliardenbeträge in Datenzentren und Automatisierung stecken. Da die Entscheidung über die Bewertung von Technologieassets stark an die Entwicklung der US-Märkte gekoppelt ist, bleibt Deutschland in dieser Phase wirtschaftlich und finanziell eng von amerikanischen Trends abhängig.
