Kryptowährungs-Fonds entwickeln sich zu Wagniskapitalgebern

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31.01.2019 00:22

Viele Kryptowährungs-Fonds verhalten sich eher wie Risikokapitalgeber, etwa wenn sie in noch nicht existierende Münzen investieren. Dies bringt hohe Chancen sowie ein hohes Risiko.

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Kryptowährungs-Fonds entwickeln sich zu Wagniskapitalgebern

Da die Preise für Kryptowährungen im Verlauf des letzten Jahres drastisch gefallen sind, erscheinen Hedge-Fonds, die in digitale Vermögenswerte investieren, zunehmend wie Wagniskapitalgeber.

Polychain Capital, das kurz vor dem Zusammenbruch des Marktes Anfang 2018 ein Vermögen von mehr als einer Milliarde US-Dollar erreichte, hat kürzlich 175 Millionen US-Dollar für einen Fonds mit einer siebenjährigen Sperrfrist eingesammelt, sagte CEO Olaf Carlson-Wee.

Arca Funds erwägt Beteiligungen an Kryptowährungsprojekten. "Es gibt eine Menge Möglichkeiten, in Not geratene Unternehmen zu kaufen und sogar aktivistisch zu investieren", zitiert Bloomberg Jeff Dorman, Partner und Portfoliomanager bei Arca in Los Angeles. "Oft zahlt man sogar weniger als den Barwert des Unternehmens."

Die Linie verwischt sich nach dem Zusammenbruch des ICO-Marktes, bei dem Startups die traditionelle Risikokapitalfinanzierung umgingen, indem sie Token direkt an Investoren verkauften.

Da Regulierungen das Risiko erzwungener Erstattungen mit sich bringen und die Preise im letzten Jahr um bis zu 90 Prozent fielen, wollen viele Anleger aussteigen. Dies erlaubt den Fonds den günstigen Einstieg.

Im vergangenen Jahr wurden rund 125 Risikokapital-Fonds im Kryptosektor gegründet, die in der Regel Kapital für eine Eigentumsbeteiligung bereitstellen, so Daten von Crypto Fund Research.

Im Vergleich dazu wurden im letzten Jahr nur 115 Hedge-Fods gegründet, die in erster Linie als Investoren fungieren. Damit hatte der Kryptosektor im Jahr 2018 erstmals mehr Wagniskapital-Fonds als Hedge-Fonds.

"Die Fonds haben sich stillschweigend von Hedge-Fonds in Venture-Fonds verwandelt, da ihre liquiden Portfolios an Wert verloren, sodass ein sehr hoher Prozentsatz der gemanagten Vermögenswerte illiquide wurde", sagte Kyle Samani, Managing Partner bei Multicoin Capital Management in Austin, Texas. Multicoin hat neben Investitionen in Tokens traditionell Venture-Deals abgeschlossen, sagte er.

Viele Fonds konzentrieren sich auf den Erwerb von SAFTs (Simple Agreements for Future Token), die sie dazu berechtigen, zukünftige Münzen von Start-ups zu erhalten, die nach Fertigstellung ihrer Produkte Token ausgeben möchten, häufig mit erheblichen Rabatten von bis zu 80 Prozent.

Paul Veradittakit, Partner bei Pantera Capital Management im kalifornischen Menlo Park, erwartet, dass mehr Unternehmen mithilfe von SAFTs Kapital beschaffen, und dass der Fonds von Pantera, der vor ICOs in Münzen investiert, einem Wagniskapitalgeber "viel ähnlicher wird".

Laut dem Eurekahedge Crypto-Currency Hedge Fund Index verzeichneten Krypto-Hedge-Fonds im Jahr 2018 im Durchschnitt einen Verlust von rund 70 Prozent. Während im letzten Jahr 42 Kryptofonds geschlossen wurden, gibt es laut Crypto Fund Research, einem Beratungsunternehmen eines ehemaligen Merrill Lynch-Analysten, weltweit noch etwa 740.

Und das Fondsuniversum kann noch weiter schrumpfen. "2019 wird das Jahr sein, in dem die Spreu vom Weizen getrennt wird. Dies gilt sowohl für Projekte als auch für Fonds", sagte Travis Kling, Gründer des in Los Angeles ansässigen Krypto-Hedgefonds Ikigai, der SAFTs bewertet.

Trotz der Schließungen sagen einige Hedgefondsmanager, dass sie Zuflüsse von Anlegern sehen. "Wir sprechen mit vielen institutionellen Anlegern", sagte Samani von Multicoin. "Viele kluge Leute, die sich seit einem oder zwei Jahren für Krypto interessieren und darauf gewartet haben, dass es sich abkühlt, schauen nun auf die Aktivität in dem Sektor."

Im Gegensatz zu dem schnellen Geld, das während des ICO-Booms verdient wurde, müssen die Anleger heute Geduld haben. Denn viele der neuen Fonds verfügen über eine Sperrfrist von zwei, vier oder - wie bei Polychain - sogar sieben Jahren.

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