Gold, Gold und nochmals Gold – im ETC-Handel dreht sich fast alles um das wichtigste Edelmetall. So mancher rechnet mit einem Goldpreis von 3.000 US-Dollar 2025. Im Geschäft mit Energie- und Industriemetall-ETCs geht es eher ruhig zu. Rekordstimmung herrscht nicht nur an den Aktienbörsen – auch der Goldpreis steuert wieder auf ein neues Allzeithoch zu. Im Oktober war der Preis bis auf 2.789,52 US-Dollar je Feinunze gestiegen, fiel jedoch auf unter 2.600 US-Dollar zurück. Am Donnerstagmorgen lag der Preis bei wieder bei 2.717 US-Dollar.
Viele Experten erwarten weiterhin steigende Preise. „Das Edelmetall wird voraussichtlich bis Ende 2025 auf 3.000 US-Dollar steigen“, erklärt Lina Thomas von der US-Bank Goldman Sachs. Hauptursache seien die anhaltende Inflation und geopolitische Risiken, die Gold als sichere Absicherung attraktiv machen. Ein weiterer entscheidender Faktor seien die Goldkäufe der Zentralbanken, insbesondere aus Schwellenländern. Auch der Edelmetallkonzern Heraeus zeigt sich zuversichtlich und prognostiziert für 2025 Goldpreise von bis zu 2.950 US-Dollar. „Die wohl weiter steigenden US-Staatsschulden dürften zu höherer Inflation und einem schwächeren US-Dollar führen“, heißt es weiter.
Das Handels- und Analysehaus Crossflow verweist darauf, dass der Goldpreis trotz des starken Anstiegs inflationsbereinigt nur leicht über dem Allzeithoch von 1980 liegt. Auch Crossflow nennt die Zentralbanken als wichtige Akteure. „Man kann davon ausgehen, dass die Zentralbanken weiterhin Gold nachfragen“, erläutert das Unternehmen. Die Goldreserven der weltweiten Zentralbanken befinden sich nach wie vor auf einem historisch niedrigen Niveau.
„Wahrscheinlich Gewinnmitnahmen“
Der Handel mit Rohstoff-ETCs auf Xetra ist derzeit nahezu vollständig auf Gold fokussiert. Hohe Umsätze verzeichnen vor allem Xetra Gold (DE000A0S9GB0) sowie der Invesco Physical Gold (IE00B579F325), der iShares Physical Gold (IE00B4ND3602) und der Xtrackers Physical Gold (DE000A2T0VU5). Auch Silber-ETCs, wie der WisdomTree Physical Silver (JE00B1VS3333), verzeichnen rege Handelsaktivitäten. Mobeen Tahir von WisdomTree berichtet jedoch von hohen Abflüssen aus Gold-ETCs in den vergangenen vier Wochen. „Anleger nahmen wahrscheinlich Gewinne mit“, bemerkt Tahir. Der Bestand an Xetra-Gold ist in den letzten Monaten gesunken – von 199 Tonnen Ende 2023 auf 166 Tonnen.
Hohe Abflüsse aus Gold-ETCs 2024
Die Entwicklung des Goldpreises sorgt für Unmut, denn viele Investoren haben dieses Jahr massiv Gold-ETCs verkauft. Laut dem Analyse- und Handelshaus Crossflow flossen seit Jahresbeginn insgesamt 6,9 Milliarden Euro aus europäischen Rohstoff-ETCs ab, wobei fast 6,5 Milliarden Euro auf Gold-ETCs entfielen. „Europäische Gold-Verbriefungen verlieren nach einer kurzen Stabilisierung weiterhin an Anlagevolumen“, schreibt Crossflow. Allein im November gingen 1,6 Milliarden Euro ab. Auch der Handel mit Energie- und Industriemetall-ETCs verzeichnete Abflüsse, jedoch in deutlich geringerem Umfang.
US-Ölförderung könnte Ölpreis drücken
Der Ölpreis liegt derzeit am unteren Ende der Preisspanne des Jahres. Das Barrel der Nordseesorte Brent kostet am Donnerstagmorgen 73,80 US-Dollar. Im April lag der Preis noch bei über 92 US-Dollar, im September erreichte er mit rund 69 US-Dollar den Tiefpunkt. „Die Märkte befürchten, dass die neue Trump-Regierung der Öl- und Gasindustrie in den USA gegenüber deutlich wohlwollender eingestellt ist und das Angebot erhöhen wird“, merkt Tahir an. Eine steigende US-Ölproduktion könnte zu den bereits bestehenden globalen Überkapazitäten beitragen. Barbara Lambrecht von der Commerzbank betont jedoch, dass auch die Nachfrageperspektiven den Ölpreis beeinflussen. „So hat die enttäuschende Entwicklung der chinesischen Ölnachfrage den Ölpreis merklich belastet“, erklärt die Analystin.
Auch Öl-ETCs standen meist auf den Verkaufslisten, wie WisdomTree berichtet, jedoch in deutlich geringerem Umfang als Gold-ETCs.
Industriemetalle: Leiden unter Trump?
Wichtige Industriemetall-ETCs wie der WisdomTree Industrial Metals (GB00B15KYG56) und der WisdomTree Copper (GB00B15KXQ89) bewegen sich seit Monaten in einer Seitwärtsbewegung. Die Hochs vom Mai wurden nicht mehr erreicht, dennoch zeigt sich seit Jahresbeginn ein deutliches Plus. Hintergrund für die stagnierende Entwicklung sind Befürchtungen über die Auswirkungen der Handelspolitik von US-Präsident Trump, die den Welthandel bremsen und die Nachfrage dämpfen könnte, wie Tahir feststellt. „Bedenken über eine geringere Unterstützung für umweltfreundliche Initiativen und Chinas unzureichende fiskalische Anreize haben den Druck noch verstärkt.“ Für Industriemetall-ETCs verzeichnet WisdomTree kleinere Abflüsse in den letzten Wochen.
(Fast) nur Edelmetalle
Auf der Xetra-Umsatzliste für ETCs im November finden sich unter den ersten 15 Positionen nur Gold- und Silber-Produkte. Xetra-Gold führt die Liste an, gefolgt von iShares Physical Gold, Xtrackers Physical Gold EUR Hedged, Invesco Physical Gold und Xtrackers Physical Gold. Auch Silberpreis-Tracker verzeichnen hohe Umsätze, etwa von WisdomTree und Xtrackers. Der erste Öl/Gas-ETC in der Liste ist der WisdomTree WTI Crude Oil auf Platz 16, der erste Industriemetall-ETC, der WisdomTree Industrial Metals, auf Platz 20.
