Russlands Leitzins sinkt: Überraschende Entscheidung der Zentralbank
Entgegen den Erwartungen der Mehrheit der befragten Ökonomen hat die russische Zentralbank den Russlands Leitzins gesenkt. Nur rund ein Drittel der von Reuters befragten Analysten hatte mit diesem Schritt gerechnet. Das berichten unsere Kollegen von Puls Biznesu. Die Bank von Russland teilte mit, dass sie den maßgeblichen Zinssatz um 50 Basispunkte auf 15,5 Prozent reduziert. Zur Begründung verwies sie auf die Notwendigkeit, die sich abschwächende Binnenwirtschaft zu stützen. In ihrer Erklärung kündigte die Zentralbank an, bei den kommenden Sitzungen zu prüfen, ob eine weitere Senkung des Russlands Leitzins erforderlich sei. Voraussetzung dafür bleibe jedoch ein nachhaltiger Rückgang der Inflation sowie eine stabile Entwicklung der Inflationserwartungen. "Das Basisszenario geht davon aus, dass der durchschnittliche Zinssatz im Jahr 2026 im Bereich von 13,5 bis 14,5 Prozent liegen wird. Das bedeutet, dass die monetären Bedingungen restriktiv bleiben", erklärte die Bank von Russland.
Inflation rückläufig, Wachstum deutlich gebremst
Im Dezember lag die Inflationsrate in Russland bei 5,6 Prozent. Damit sank sie den neunten Monat in Folge, nachdem sie im März 2025 noch 10,3 Prozent betragen hatte. Um den Preisauftrieb einzudämmen, hatte die Zentralbank den Russlands Leitzins im Oktober 2024 auf 21 Prozent angehoben. Erst im Juni 2025 leitete sie eine Lockerung der Geldpolitik ein. Das hohe Zinsniveau bremste jedoch die wirtschaftliche Dynamik deutlich. Im Jahr 2025 wuchs die russische Wirtschaft nur noch um 1,0 Prozent. In den beiden vorangegangenen Jahren hatte das Wachstum noch bei jeweils 4,1 Prozent gelegen. Für 2026 erwartet die russische Regierung einen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 1,3 Prozent. Die Zentralbank rechnet mit einer Bandbreite zwischen 0,5 und 1,5 Prozent.
Die Entwicklung zeigt, dass der Russlands Leitzins zwar zur Stabilisierung der Inflation beiträgt, gleichzeitig jedoch Investitionen und Konsum belastet. Die geldpolitische Gratwanderung zwischen Inflationsbekämpfung und Konjunkturstützung bleibt damit zentral für die wirtschaftliche Perspektive des Landes.
Haushaltsdefizit steigt: Folgen für Staatsfinanzen und Rohstofferlöse
Die Abschwächung der Wirtschaft verschärft zudem die angespannte Haushaltslage Russlands, die seit Beginn der Invasion in die Ukraine im Jahr 2022 strukturell belastet ist. Das Finanzministerium teilte mit, dass das Haushaltsdefizit im Jahr 2025 bei 5,6 Billionen Rubel lag. Das entsprach 2,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts und markierte den höchsten Fehlbetrag seit der Corona-Pandemie. Nominal erreichte das Defizit in Rubel zuletzt vor neunzehn Jahren ein vergleichbares Niveau. Die Staatseinnahmen sanken im Jahr 2025 um 7,5 Prozent. Besonders stark wirkten sich geringere Einnahmen aus der Besteuerung von Öl und Gas aus. Damit bleibt die Abhängigkeit von Energieexporten ein zentraler Risikofaktor für die russischen Staatsfinanzen.
Für Deutschland und die Europäische Union ist die Entwicklung des Russlands Leitzins vor allem im energiepolitischen Kontext relevant. Zwar haben sich die direkten Handelsbeziehungen stark reduziert, doch Veränderungen bei russischer Konjunktur, Haushaltslage und Rohstoffexporten beeinflussen weiterhin globale Energiemärkte und damit auch Preisniveaus in Europa. Eine direkte fiskalische Verflechtung mit Deutschland besteht jedoch derzeit nicht.
