Korrektur an den US-Börsen rückt näher, Atomaktien könnten profitieren
Die Risiken an den Märkten nehmen zu, während viele Vermögenspreise auf historisch hohen Niveaus liegen. Anleger richten ihre Aufmerksamkeit weiter auf den Nahen Osten, wo die aktuelle Lage Energiepreise, Lieferketten und Finanzmärkte belastet.
In den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran ist kein Fortschritt erkennbar. Ein belastbarer Plan zur Öffnung der Straße von Hormus liegt nicht vor, zugleich bleibt der Druck auf den Ölpreis hoch.
Der S&P beendete den Handel am Freitag auf einem Rekordniveau und zeigt damit, wie robust die US-Börsen trotz geopolitischer Risiken bislang bleiben. In den kommenden Wochen dürften die Quartalszahlen großer Technologieunternehmen zeigen, wie stark sich der Konflikt bereits auf die Gewinne auswirkt.
US-Börsen stehen vor Belastungsprobe durch hohe Bewertungen
Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England für Finanzstabilität, warnte im Gespräch mit der BBC vor einer angespannten Lage an den Finanzmärkten. Die aktuellen Vermögenspreise seien angesichts der bestehenden Risiken zu hoch.
„Die Risiken sind groß, die Vermögenspreise liegen zugleich auf historisch hohen Niveaus“, sagte Breeden. „Wir erwarten, dass sich die Märkte irgendwann korrigieren werden.“ Notenbanker äußern sich nur selten so direkt zur Bewertung der Finanzmärkte. Breeden wollte nicht vorhersagen, wann eine Korrektur einsetzen und wie stark sie ausfallen könnte.
Besonders beunruhigt sie die Möglichkeit, dass mehrere wirtschaftliche Risiken gleichzeitig eintreten. Sie nannte einen großen wirtschaftlichen Schock, schwindendes Vertrauen in den Markt für private Kredite sowie eine Korrektur der Bewertungen von KI und anderen riskanten Vermögenswerten.
Atomaktien gewinnen durch Energiekrise neue Aufmerksamkeit
Salim Ramji, Chef von Vanguard, dem zweitgrößten Vermögensverwalter der Welt, warnt vor den Risiken sogenannter Prognosemärkte. Beim Economic Club of New York betonte er, zwischen Investieren und Glücksspiel bestehe ein „sehr wichtiger Unterschied“.
„Es gibt zu viele Plattformen, die versuchen, das Engagement der Nutzer zu erhöhen, ohne sich für die Folgen zu interessieren. Zu viele Akteure in diesem Bereich stellen Spekulation als eine Form der Selbstermächtigung dar. In Wirklichkeit sehen wir darin eine Form finanzieller Ausbeutung“, zitiert ihn die Financial Times.
Nach Ramjis Angaben hat ein Drittel der Vertreter der Generation Z bereits versucht, auf Prognosemärkten zu investieren, oder würde dies gerne ausprobieren. Gerade an den US-Börsen trifft eine hohe Risikobereitschaft junger Anleger auf Plattformen, die Spekulation besonders leicht zugänglich machen.
In gewissem Maß sei es unproblematisch, eigenes Geld zur Unterhaltung einzusetzen. Kritisch werde es, sobald junge Anleger solche Märkte nicht als Unterhaltung verstehen, sondern als „Abkürzung zu finanzieller Sicherheit“.
Internationale Energieagentur sieht Atomenergie im Vorteil
Fatih Birol, Chef der Internationalen Energieagentur, sagte gegenüber CNBC, die Welt stehe durch die geschlossene Straße von Hormus vor der „größten Bedrohung der Energiesicherheit in der Geschichte“. Nach seinen Angaben fehlen der Welt derzeit 13 Millionen Barrel Öl pro Tag. Das entspricht rund 13 Prozent des weltweiten Ölverbrauchs vor dem Krieg.
Zugleich seien die Lieferketten wichtiger Rohstoffe massiv gestört. Unter diesen Bedingungen dürften nach Birols Einschätzung Nuklearenergie, erneuerbare Energien und Elektroautos zu den Gewinnern gehören.
Damit rücken auch Atomaktien stärker in den Blick internationaler Anleger. Steigende Energiepreise und Sorgen um Versorgungssicherheit können die Nachfrage nach Unternehmen erhöhen, die entlang der nuklearen Wertschöpfungskette tätig sind.
Energiepreise werden zum Risiko für US-Börsen
„In einigen Ländern erwarte ich auch eine Stärkung der Kohle, die vor allem in großen asiatischen Volkswirtschaften stärker genutzt werden dürfte“, sagte Birol. Die Entwicklung ist auch für die US-Börsen relevant, da hohe Energiekosten Margen, Konsum und Investitionen großer Unternehmen belasten können. Zugleich könnten Atomaktien in einem Umfeld knapper Energieversorgung stärker gefragt bleiben.
Martin Lueck gehört zu den Pionieren des Investierens auf Basis mathematischer Modelle. Er zählt zu den drei Gründern von AHL, einem Fondsmanager im Bereich quantitativer Anlagen, und ist heute Gründer sowie Chef des Hedgefonds Aspect Capital, der neun Milliarden Dollar verwaltet.
Lueck warnt, dass die Begeisterung über den Einsatz von KI-Modellen in Teilen der Finanzwelt überzogen sei. Für die US-Börsen ist diese Warnung besonders relevant, da hohe Bewertungen im Technologiesektor stark von Erwartungen an KI-Anwendungen geprägt sind.
KI-Euphorie im Finanzsektor wird kritischer gesehen
„Mein Ausgangspunkt ist, dass ich meinen Namen oder den Ruf des Unternehmens nicht für etwas einsetzen werde, bei dem ich nicht verstehe, warum mir das Modell genau solche Positionen empfiehlt“, sagte Lueck der Financial Times. „Ich brauche eine Hypothese, der ich zustimmen kann. Wenn ich mein eigenes Geld investiere, will ich wissen, was das Modell tut“, fügte Lueck hinzu.
Er räumt ein, dass KI für Forscher nützlich sein kann, die mathematische Modelle entwickeln. Sie könne bei der Aufbereitung von Daten, der Durchführung von Tests und der Vorbereitung von Präsentationen helfen. „Ich möchte aber weiterhin, dass der Forscher darüber nachdenkt, was er herausfinden will, statt dem Modell einfach Daten zu geben und es anzuweisen, Zusammenhänge zu finden“, sagte Lueck.
Dow rechnet mit langer Rückkehr zur Normalität
Jim Fitterling, der scheidende Chef des Chemiekonzerns Dow, erwartet, dass die Beseitigung der Engpässe in der Straße von Hormus länger dauern wird, als viele Anleger annehmen.
„Nach einigen Szenarien, die wir erstellt haben, würde allein die Auflösung des logistischen Rückstaus 275 Tage dauern, selbst wenn die Meerenge heute geöffnet würde. Vielleicht inzwischen sogar länger“, sagte Fitterling zu Jim Cramer in der CNBC-Sendung Mad Money.
Die Straße von Hormus war Anfang März mit dem Ausbruch des Krieges mit dem Iran faktisch geschlossen worden. Dadurch kam es zu erheblichen Störungen in den globalen Strömen von Energie und petrochemischen Produkten.
Eine lange Normalisierung könnte die US-Börsen zusätzlich belasten, falls Energiepreise und Lieferengpässe die Gewinne großer Industrieunternehmen unter Druck setzen. Für Atomaktien könnte das Umfeld dagegen unterstützend wirken, sofern Investoren stärker auf Energieversorgung und Grundlastfähigkeit achten.
Logistikstau belastet Industrie und Energieversorgung
Nach Fitterlings Einschätzung wird die Rückkehr zur Normalität langsam und operativ schwierig. Leere Schiffe müssten zurückgeführt werden, zudem müssten die Meerenge und der Arabische Golf geräumt werden.
„Leere Schiffe müssen wir zurückbekommen“, sagte Fitterling, der am 1. Juli nach acht Jahren als CEO von Dow ausscheidet. „Das wird sich nicht in einem oder zwei Monaten regeln. Es wird mehrere Quartale dauern, bevor sich die Lage wieder zu normalisieren beginnt.“
Bernard Arnault, Eigentümer und Chef des Luxuskonzerns LVMH, räumte bei der Vorlage der Unternehmensergebnisse ein, dass die kommenden Monate kaum berechenbar seien. Die Bandbreite möglicher Szenarien sei sehr groß. „Kurzfristig ist uns nicht entgangen, dass sich die Welt derzeit in einer ziemlich ernsten Krise im Nahen Osten befindet“, sagte Arnault.
LVMH-Chef warnt vor schweren Folgen für die Weltwirtschaft
„Alles hängt davon ab, wie sich diese Krise entwickelt. Es kann zu einer weltweiten Katastrophe kommen, gewissermaßen mit äußerst ernsten und sehr negativen Folgen für die Wirtschaft. Wenn das geschieht, wer kann dann sagen, wie das Jahr 2026 aussehen wird“, sagte Arnault.
Die andere Möglichkeit sei, dass die Krise „irgendwie schneller endet, was wir alle hoffen, auch wenn es nicht danach aussieht, dass dies leicht möglich sein wird“. In diesem Fall würde sich das Geschäft allmählich wieder normalisieren. Die weitere Entwicklung sei jedoch in jedem Szenario sehr schwer vorherzusagen, fügte Arnault hinzu.
Sollte sich das zweite Szenario erfüllen, erwartet Arnault Wachstum für LVMH. Sollte das erste Szenario eintreten, geriete der Konzern in eine Krise. Zugleich betonte er: „Das wäre nicht die erste Krise“. Auch dann hält Arnault es für möglich, dass LVMH seinen Marktanteil weiter ausbaut.
Deutschland bleibt anfällig für Energiepreise und Marktrisiken
Für Deutschland wären die beschriebenen Risiken vor allem über Energiepreise, Lieferketten und Finanzmärkte spürbar. Eine länger blockierte Straße von Hormus könnte Industrieunternehmen, Chemiekonzerne und Verbraucher über höhere Kosten belasten.
Auch eine Korrektur überhöhter Bewertungen an den US-Börsen würde deutsche Anleger treffen, insbesondere bei stark gefragten Technologie- und KI-Werten. Viele Depots in Deutschland sind direkt oder über Fonds stark von den US-Börsen abhängig.
Atomaktien könnten international zwar profitieren, doch für Deutschland bleibt die Lage komplex. Die heimische Energiepolitik setzt andere Schwerpunkte, während Industrieunternehmen weiter auf bezahlbare und verlässliche Energie angewiesen sind.
Für deutsche Anleger wird deshalb entscheidend, die Risiken an den US-Börsen nicht isoliert zu betrachten. Hohe Bewertungen, geopolitische Spannungen und der mögliche Auftrieb für Atomaktien zeigen, wie stark Energiepolitik und Kapitalmärkte inzwischen miteinander verbunden sind.
