Europa holt gegenüber den USA auf
Bereinigt um Wechselkursschwankungen haben sich europäische Aktien seit Jahresbeginn ähnlich entwickelt wie der S&P 500. Obwohl der beliebte US-Aktienindex im zweiten Quartal seine beste Performance seit sechs Jahren erzielte, zeigt die Entwicklung im Juni unterschiedliche Tendenzen, da US-Aktien im letzten Monat einen Rückgang von fast 2 Prozent verzeichneten.
Allerdings schnitten europäische Aktien im Juni deutlich besser ab als US-Aktien, wenn man die Indexentwicklungen in den jeweiligen Landeswährungen betrachtet. Investoren jenseits des Atlantiks profitierten von der Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro. Seit Jahresbeginn ist der EUR/USD-Kurs um fast 3 Prozent gefallen, allein im Juni verlor die Währung der Eurozone gegenüber dem US-Dollar mehr als 2 Prozent an Wert.
Anleger auf dem heimischen Markt konnten sich jedoch angesichts des Ölpreisschocks, der die Region in diesem Jahr erschütterte, der beginnenden Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank sowie der Tatsache, dass Europa nicht mit einer Fülle von Aktien aus den Bereichen künstliche Intelligenz und Mikroprozessoren aufwarten kann, über das Ergebnis in ihrer eigenen Währung nicht beklagen. Nach einem turbulenten Halbjahr und Quartal schlossen die Aktien des Alten Kontinents auf Rekordhöhen.
Gewinnlücke zu den USA könnte verschwinden
Europäische Aktien haben sich in letzter Zeit trotz bescheidenerer Gewinnprognosen der Unternehmen besser entwickelt als US-Aktien. So wird für die Gewinne der S&P-500-Unternehmen im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ein Anstieg von mehr als 22 Prozent prognostiziert, wie aus Daten des Finanzdatenanbieters FactSet hervorgeht, während für die Unternehmen des STOXX-600-Index ein Wachstum von 12 bis 15 Prozent erwartet wird, das größtenteils vom Energiesektor getragen wird.
Allerdings prognostizieren Analysten der Deutschen Bank, dass sich die Lücke beim Gewinnwachstum zwischen den USA und Europa ab dem zweiten Quartal verringern wird und bereits im vierten Quartal vollständig verschwinden könnte.
Doch schon das derzeitige Tempo reicht nach mehreren schwachen Quartalen in Folge aus, damit europäische Aktien an Fahrt gewinnen und die Analysten ihre Prognosen nach oben korrigieren.
JPMorgan sieht weiteres Potenzial
JPMorgan hat das Kursziel für den STOXX-600-Index zum Jahresende von 630 Punkten auf 680 Punkte angehoben, was einem Anstieg von mehr als 6 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. Dies ist die höchste Prognose unter den Banken.
„Das Gewinnwachstum in der Eurozone gewinnt in diesem Jahr nach drei Jahren der Stagnation wieder an Fahrt. Sollte sich das Marktwachstum in der zweiten Jahreshälfte auf breiterer Basis fortsetzen, könnte Europa wieder zu einem attraktiven Thema werden“, schreiben die Strategen von JPMorgan in einem Bericht an ihre Kunden. Sie prognostizieren für dieses Jahr einen Gewinnanstieg von 18 Prozent bei den Unternehmen der Region und für das nächste Jahr einen Anstieg von 12 Prozent.
Die positive Prognose stützt sich auf die Annahme, dass sich die Indikatoren für die wirtschaftliche Aktivität in Europa, wie beispielsweise die PMI-Indizes, erholen werden und dass die Region von einem insgesamt stärkeren Wachstum der Weltwirtschaft profitieren wird. Insbesondere die erwartete Beilegung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran, der die europäischen Aktien in den vergangenen Monaten besonders hart getroffen hat, dürfte Europa zugutekommen.
„Es ist ermutigend, dass sich die Gewinnprognosen für 2026 seit Beginn des Konflikts im Iran tatsächlich verbessert haben. Da die Auswirkungen des Konflikts auf den Märkten nachlassen, dürfte die Eurozone davon profitieren“, hoffen die Strategen der größten US-Bank, die die besten Aussichten bei einigen Aktien aus den Bereichen Konsumgüter, Mikroprozessoren, Industrie, Bergbau und Banken sehen.
Zurückhaltender werden die Aktien europäischer Unternehmensdienstleister, Software- und Medienunternehmen bewertet.
Verteidigung und Infrastruktur als Wachstumsmotor
Die schwedische SEB, die für dieses Jahr ein Gewinnwachstum von fast 15 Prozent für europäische Unternehmen prognostiziert, verweist auf die milliardenschweren Ausgabenpläne der europäischen Regierungen für Verteidigung und Infrastruktur, die von den Anlegern vor dem Hintergrund der künstlichen Intelligenz und des Konflikts im Iran in den Hintergrund gedrängt wurden.
„Wir sind jedoch der Ansicht, dass dieses Thema nur vorübergehend in den Hintergrund gerückt ist und sich in den kommenden Jahren wahrscheinlich als Hauptwachstumsmotor Europas herausstellen wird. Der Anstieg der deutschen Haushaltsausgaben ist kein konjunkturbedingtes Konjunkturpaket, sondern spiegelt einen strukturellen Wandel wider“, so die Strategen der schwedischen SEB in ihrem jüngsten Anlageausblick. „Die erhöhten Ausgaben für Verteidigung, Energiesicherheit, Infrastruktur und die Wettbewerbsfähigkeit der Industrie werden voraussichtlich nicht nur Deutschland, sondern ganz Europa zugutekommen.“
SEB räumt unter den europäischen Aktien dem Industrie- und dem Verteidigungssektor den Vorrang ein. Die Strategen der schwedischen Bankengruppe weisen den europäischen Aktien in einem hypothetischen Portfolio eine neutrale Gewichtung zu.
Die attraktivsten Sektoren
Trotz der Erholungsrallye, die die europäischen Aktien aufgrund der Entspannung im Iran-Konflikt auf Rekordhöhen getrieben hat, sollten Anleger weiterhin vorsichtig bleiben, da die Region aufgrund möglicher höherer Energiekosten nach wie vor anfällig ist und eine möglicherweise strengere Geldpolitik zusätzliche Risiken mit sich bringt, warnen die Vermögensverwalter der Schweizer Bankengruppe UBS.
Vor diesem Hintergrund wird Anlegern geraten, nicht auf einen breiten europäischen Index zu setzen, sondern selektiv vorzugehen.
„Unserer Ansicht nach sollten sich Anleger weniger auf das langsame Wachstum der Region konzentrieren und vielmehr den Blick auf europäische Unternehmen richten, die am stärksten von verbesserten Energieflüssen, der weltweiten Verbrauchernachfrage, Lifestyle- und Luxus-Trends sowie strukturellen Innovationen profitieren dürften“, schreibt Mark Haefele, Chief Investment Officer bei UBS Global Wealth Management, in einer Analyse für Kunden, die auch Verslo žinios vorliegt.
Die Öffnung der Straße von Hormus, verbesserte Energieflüsse und die damit einhergehende Kostensenkung dürften den energieintensiven europäischen Unternehmen zugutekommen, die während des Konflikts im Nahen Osten ins Hintertreffen geraten sind. Dazu zählen Unternehmen aus den Bereichen Tourismus, Chemieindustrie, Automobilbau, Infrastruktur und sogar Lagerautomatisierung sowie der IT-Branche.
Deutschland sticht positiv hervor
Wie bereits erwähnt, haben die Sorgen um die Konkurrenz durch chinesische Elektroautos und die gesunkene Nachfrage in China die Aktien europäischer Automobilhersteller auf ein Mehrjahrestief gedrückt. Besonders betroffen ist der deutsche Gigant Volkswagen, dessen Aktienkurs auf den tiefsten Stand seit 16 Jahren gefallen ist.
Obwohl UBS europäische Aktien insgesamt neutral bewertet, hebt die Bank Deutschland als vielversprechend hervor, „wo die Aktienbewertungen und die Dividendenrendite attraktiv sind“.
