Abkehr vom Dollar beschleunigt Verschiebung an den Aktienmärkten
Die weltweiten Finanzmärkte stehen nach Einschätzung eines US-Börsenexperten der Bank of America vor einem strukturellen Umbruch. Die Handelspolitik der Regierung von Präsident Donald Trump fördere eine Abkehr vom Dollar und von US-Aktien und lenke Kapitalströme zunehmend auf ausländische Aktienmärkte. Das berichten unsere Kollegen von Puls Biznesu mit Bezug auf Bloomberg. Das Blatt berichtet unter Berufung auf einen aktuellen Strategiekommentar der Bank of America von der Entstehung eines „neuen globalen Ordnungsrahmens“. Der Stratege verweist darauf, dass die wirtschaftspolitische Linie der US-Regierung bewusst auf Konfrontation setze und damit Investoren zu Strategien nach dem Muster „alles außer Dollar“ veranlasse. Der lange gepflegte Anspruch amerikanischer Ausnahmestellung stoße international auf Gegenbewegungen. Diese Entwicklung begünstige vor allem Aktienmärkte außerhalb der Vereinigten Staaten.
Kapitalströme bestätigen Trend weg von US-Aktien
Nach Einschätzung des Bank-of-America-Strategen profitieren insbesondere Schwellenländer von dieser Verschiebung. Zusätzliche Nachfrage entstehe durch den globalen Boom bei KI-Anwendungen, der Investitionen in Technologieunternehmen außerhalb der USA antreibe. Gleichzeitig sei die Positionierung internationaler Investoren in China und Indien weiterhin vergleichsweise gering, was zusätzlichen Spielraum für Kapitalzuflüsse eröffne. Bloomberg erinnert daran, dass der US-Börsenexperte bereits seit den letzten Monaten des Jahres 2024 eine Präferenz für nicht-amerikanische Aktienmärkte vertritt.
Diese Einschätzung habe sich bislang als zutreffend erwiesen. Der globale Aktienindex MSCI ACWI ex-US, der die Vereinigten Staaten ausklammert, legte im Jahr 2025 um 39 Prozent zu. Der S&P 500 gewann im gleichen Zeitraum lediglich 15 Prozent. Auch die Kapitalflüsse stützen diese Bewertung. Aktienfonds in Europa, Japan und anderen entwickelten Volkswirtschaften verzeichneten in diesem Jahr Zuflüsse von insgesamt 104 Milliarden Dollar. Das entspricht mehr als dem Vierfachen der Mittel, die in US-Aktienfonds investiert wurden.
Schwächerer Dollar verändert globale Anlagestrategien
Im laufenden Jahr setzt sich diese Entwicklung fort. Der MSCI ACWI ex-US liegt aktuell mit mehr als acht Prozent im Plus. Der S&P 500 hingegen verzeichnet ein Minus von 0,2 Prozent. Parallel dazu verliert der Dollar an Stärke. Der Dollarindex, der den Wert der US-Währung gegenüber einem Korb wichtiger Währungen misst, sank in diesem Jahr um 1,3 Prozent. Im Jahr 2025 belief sich der Rückgang bereits auf rund 9,5 Prozent.
Für deutsche Anleger und institutionelle Investoren gewinnt die Abkehr vom Dollar damit an strategischer Bedeutung. Zwar bestehen keine direkten politischen Einflussmöglichkeiten auf die US-Handelspolitik, doch die veränderten Kapitalströme erhöhen die Attraktivität europäischer Aktienmärkte. Für Deutschland als exportorientierte Volkswirtschaft ergeben sich daraus vor allem indirekte Effekte über Wechselkurse, internationale Investitionsentscheidungen und die relative Bewertung von Unternehmen im globalen Vergleich.
