KI-Inflation: Sparern droht die nächste Teuerungswelle
Wer über Investieren spricht, denkt schnell an aufregende, komplizierte und besonders aktive Geldanlage. An eine Welt, in der wenige Eingeweihte große Summen verdienen. Natürlich gibt es diesen Teil der Investmentwelt tatsächlich. Für gewöhnliche Sparer ist die Jagd nach Nervenkitzel und starken Emotionen jedoch selten der beste Weg. Das berichten unsere Kollegen von Investoru Klubs.
Viel produktiver ist es meist, Sparen und Investieren als Teil einer regelmäßigen finanziellen Hygiene zu betrachten. Sie wirkt mitunter langweilig, ist aber notwendig. Es gibt den Spruch, produktives Investieren gleiche eher dem Zuschauen, wie Gras wächst oder Farbe trocknet.
Sieht man von den Eigenheiten einzelner Anleger ab, bleibt der größte Gegner aller Sparer die Inflation.
Auch ihre Wirkung auf Vermögen wird oft unterschätzt. Inflation ist eine unsichtbare, große und meist dauerhafte Kraft, die Kaufkraft zerstört. Wenn Geld nur auf dem Konto liegt oder sprichwörtlich in der Socke steckt und keine Rendite erwirtschaftet, schmilzt sein Wert bei erhöhter Inflation von selbst. Dieser Prozess wirkt fast immer weniger dramatisch als ein Absturz an den Märkten. Langfristig kann Inflation für solche Ersparnisse aber deutlich schädlicher sein.
Es macht einen großen Unterschied, ob Anleger die negative Wirkung einer Inflation von einem Prozent ausgleichen müssen oder ob sich die Teuerung zehn Prozent nähert. Ein Zinsangebot von etwa fünf Prozent im Jahr kann auf den ersten Blick attraktiv wirken. Liegt die Inflation jedoch noch höher, sieht die Rechnung ganz anders aus. In Lettland etwa lag die Inflation in der zweiten Hälfte des Jahres 2022 zeitweise bei mehr als 20 Prozent.
Warum die Preise wieder steigen könnten
Warum ist das Thema Inflation gerade jetzt wieder wichtig? Eine Antwort lautet: Die regelmäßige Beschäftigung mit Inflation sollte selbst Teil finanzieller Hygiene sein. Hinzu kommt, dass die Geopolitik den Inflationsdrachen erneut geweckt hat. Mit dem neuen Krieg im Nahen Osten und der Rolle Irans stiegen die Energiepreise weltweit deutlich.
Rohstoffhändler scheinen inzwischen zwar davon auszugehen, dass der Konflikt in eine zumindest etwas berechenbarere Phase übergegangen ist. Sinkende Öl- und Gaspreise nehmen der Wirtschaft einen Teil des Drucks. Dennoch ist die Inflation vielerorts wieder gestiegen. Das bringt auch die Zentralbanken unter Zugzwang. Sie müssen ihre Zinsen erhöhen oder werden dies voraussichtlich noch tun.
Einige Ökonomen warnen jedoch bereits, dass die nächste große Inflationswelle nicht aus der Geopolitik kommen könnte, sondern aus einer anderen Richtung. In einer stark technologisierten Welt könnten steigende Preise für Halbleiter in immer mehr Bereichen spürbar werden. Der Wettlauf um Künstliche Intelligenz hat die Nachfrage nach Chips in extreme Höhen getrieben.
Viele erwarten von KI langfristig einen deutlichen Produktivitätsschub für die Wirtschaft. Bis dahin könnte der Weg jedoch von deutlich höheren Preisen begleitet werden. Auch das "Wall Street Journal" schreibt, dass der massive Ausbau von Künstlicher Intelligenz bereits begonnen habe, fast alles zu verteuern, von Smartphones bis Strom.
Große Technologiekonzerne werden Billionen Euro in KI-Technologie investieren. Bislang ist nicht erkennbar, wann dieser Ausgabenboom enden könnte. Oft steht im Mittelpunkt, was KI leisten kann. Doch die physische Infrastruktur, die diese Technologie überhaupt ermöglicht, ist mindestens ebenso beeindruckend. "Da die Nachfrage so groß ist, steigen die Preise für sehr viele Dinge, die direkt oder indirekt für die Entwicklung Künstlicher Intelligenz gebraucht werden. Weil diese Dinge nicht nur für KI genutzt werden, dringt der Preisanstieg auch in die breitere Wirtschaft ein", schreiben Experten des "Wall Street Journal".
Dieselben Halbleiter werden für nahezu jede Unterhaltungselektronik benötigt. Zugleich dürfte mit der Weiterentwicklung der KI der Druck steigen, fast jede moderne Technologie intelligenter zu machen, sobald in ihr irgendeine Form von Computer steckt. Dafür braucht es wiederum intelligente Bauteile. Viele davon sind bereits teurer geworden oder dürften, wenn kein Wunder geschieht, noch teurer werden.
Hersteller unterschiedlicher Geräte werden deshalb voraussichtlich kaum vermeiden können, ihre Preise zu erhöhen. Apple-Chef Tim Cook hat bereits darauf hingewiesen, dass die Produkte des Unternehmens einen deutlichen Preisanstieg erleben könnten. Apple verwies dabei besonders auf steigende Kosten für Bauteile wie Speicherchips. Auch Nintendo, Microsoft und Sony haben die Preise ihrer Videospielkonsolen erhöht.
Rechenzentren treiben Strom- und Chipkosten
Positiv ist immerhin: Sollte Künstliche Intelligenz tatsächlich eine revolutionäre Technologie sein, könnte sie die Inflation irgendwann sogar senken. Höhere Produktivität und stärkere Wettbewerbsfähigkeit würden dann preisdämpfend wirken. Doch auch hier gilt: Bis dahin muss die Wirtschaft erst einmal durchhalten. Kurzfristig treibt der KI-Boom die Preise bereits nach oben.
Dabei lässt sich nicht ausschließen, dass dieser "kurze Zeitraum" mehrere Jahre dauert. Denn ein großer Teil der für KI angekündigten Investitionen ist noch gar nicht umgesetzt worden. Nur ein kleiner Teil der angekündigten Ausgaben ist bereits in reale Rechenzentren geflossen. "Und in Rechenzentren werden nicht nur Mikrochips verwendet. Wie Chips werden auch viele andere Dinge, die für den Bau und Betrieb eines Rechenzentrums nötig sind, in der gesamten Wirtschaft breit genutzt. Das könnte die Kosten verschiedener Unternehmen erhöhen, die anschließend versuchen könnten, diese Kosten über höhere Verbraucherpreise wieder hereinzuholen", schreibt das "Wall Street Journal".
Rechenzentren erhöhen zudem die Nachfrage nach Strom. Goldman Sachs erwartet, dass Rechenzentren bis 2030 für etwa die Hälfte des zusätzlichen Strombedarfs in den USA verantwortlich sein werden. Die Investmentbank rechnet außerdem damit, dass dies zumindest in den USA die Strompreise für Verbraucher in diesem und im kommenden Jahr um jeweils sechs Prozent steigen lässt.
Ein Blick auf die Einschätzungen von Ökonomen liefert immerhin eine teilweise beruhigende Botschaft: Es wird nicht mit einem allgemeinen Inflationsschub gerechnet, wie ihn die Welt nach der Covid-19-Krise erlebt hat. Das Szenario bleibt dennoch unangenehm. Die ungebremsten KI-Investitionen und die hohe Nachfrage könnten die Gesamtinflation für längere Zeit verstärken. Es wäre dann kein einmaliger Schock, sondern ein dauerhafter zusätzlicher Preistreiber.
Hinzu kommt ein weiterer Faktor. Solche Entwicklungen können erhöhte Inflationserwartungen verfestigen. Auch andere Schocks könnten diesen Effekt verstärken. Diskutiert wird etwa ein besonders starkes El-Niño-Phänomen, das weltweit die Lebensmittelpreise erhöhen könnte. "Je mehr solche Dinge passieren, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Menschen denken: ‚Moment, das ist vielleicht doch ein Trend, und ich sollte nicht mehr erwarten, dass die Inflation fällt‘", sagt Jón Steinsson, Ökonom an der University of California, dem "Wall Street Journal".
Für Anleger wird es deshalb noch wichtiger, eine faire Rendite zu erzielen. Wer der Inflation keinen Ertrag entgegensetzt, lässt sich von diesem oft gierigen Dieb einen Teil seines Vermögens nehmen. Das ist unklug und kann gefährlich werden. Ein ausreichend diversifiziertes Anlageportfolio sollte grundsätzlich eine gewisse Absicherung gegen eine moderat höhere Inflation bieten. Extreme Szenarien sind damit nicht gemeint. Für Anleger bedeutet das vor allem, an der klassischen und eher langweiligen Regel festzuhalten: nicht alle Eier in einen Korb legen. Finanzexperten ergänzen gern: und nicht alle Körbe in dasselbe Flugzeug.
Neue Rahmenbedingungen erzeugen fast zwangsläufig zusätzlichen Stress. Gerade deshalb droht Anlegern die andere Seite des Grabens. Aus Angst vor höherer Inflation kann der Wunsch entstehen, das eigene Portfolio deutlich riskanter aufzustellen, um die Teuerung auszugleichen. Das kann jedoch nach hinten losgehen, wenn die neuen Anlagen nicht zur tatsächlichen Risikobereitschaft des Investors passen und sich in schwierigen Marktphasen schlechter entwickeln als erhofft.
Für Sparer und Anleger in Deutschland ist der direkte Bezug klar: Auch hier hängen Strompreise, Industrieproduktion, Digitalisierung und private Geldanlage eng zusammen. Wenn KI-Infrastruktur Energie, Chips und Komponenten verteuert, betrifft das nicht nur amerikanische Technologiekonzerne, sondern auch deutsche Verbraucher, Unternehmen und Investoren. Ein konkreter deutscher Einzelfall wird im Ausgangstext nicht genannt. Der thematische Bezug liegt jedoch in der Frage, wie gut deutsche Anleger ihre Ersparnisse gegen eine neue Phase hartnäckiger Inflation schützen.
Es gibt einen passenden Satz dazu: "Angst ist nur für jene eine gute Investmentpolitik, die Angst verkaufen."
