Wildberries unter Beschuss: Droht Russland eine Finanzkrise?
Sie hat die Gunst des russischen Präsidenten Putin gewonnen und sich durch die gefährliche politische Landschaft des Kreml navigiert.
Sie manövrierte ihren Ex-Mann, den Vater ihrer sieben Kinder, in einem Geschäftskonflikt aus, in den ein tschetschenischer Kriegsherr, ein russischer Oligarch und eine tödliche Schießerei nahe dem Roten Platz in Moskau verwickelt waren.
Doch Russlands reichste Frau, Tatyana Kim, steht nun vor einer Bedrohung, die sie nicht kontrollieren kann.
Das Imperium, das sie als 28-Jährige von ihrem Zuhause in einem Moskauer Vorort aus gründete, steht in Flammen. Die Folgen könnten sich durch Russlands ohnehin fragile Wirtschaft ziehen.
Ukrainische Drohnen schlagen fast täglich in die riesigen Lagerhäuser von Wildberries ein, Russlands Antwort auf Amazon. Seit dem 18. Juli wurden mindestens 24 Anlagen in Brand gesetzt. Eine Million Quadratmeter Lagerfläche wurde zerstört, Waren im Wert von 2,9 bis 5,1 Milliarden Euro sollen nach Schätzung des russischen Analysehauses Datainsights in den Flammen verloren gegangen sein.
Die Ukraine betrachtet die Lager als legitime Ziele, da Wildberries angeblich Ausrüstung für die russische Armee verkauft.
Hinter diesem Argument könnte jedoch noch eine andere Motivation stehen. Wildberries hat enorme Schulden bei Russlands Großbanken angehäuft, während Zehntausende kleine Unternehmer, die über die Plattform verkaufen, von der Insolvenz bedroht sind.
Das könnte Chaos im russischen Finanzsektor auslösen. Deshalb beschreibt Anders Olofsgård, Professor an der Stockholm School of Economics, für das Wirtschaftsportal Borsen die systematischen Angriffe als „ein interessantes“ neues Element der ukrainischen Verteidigung.
„Das muss als eine weitere Belastung für einen Sektor gesehen werden, der bereits mit einem steigenden Anteil problematischer Aktiva kämpft. Das wird oft durch Umschuldungen verborgen, die Banken dazu zwingen, Verluste zu tragen“, sagt er.
Der Kreml prüft nun Möglichkeiten für eine staatliche Rettungsaktion, die für die Banken teuer werden könnte. Auch Russlands Zentralbank hat sich inzwischen in die Lage eingeschaltet.
Tödlicher Ehekrieg
2004 begann Tatyana Kim, damals eine 28-jährige Englischlehrerin im Mutterschaftsurlaub, Kleidung aus deutschen Versandhauskatalogen im Internet weiterzuverkaufen. Das war der Anfang von Wildberries. Mit den Jahren rückte das Unternehmen immer näher an den russischen Staat heran.
Tatyana Kim führte das Unternehmen knapp zwei Jahrzehnte lang gemeinsam mit ihrem Mann Vladislav Bakalchuk. Zusammen bauten sie Wildberries zum größten Onlinehändler Russlands aus, mit 97.000 Abholstellen im ganzen Land und bis zu 800.000 angeschlossenen Verkäufern.
2019 wurde Tatyana Kim die zweite weibliche Milliardärin in der russischen Geschichte. 2026 ist sie mit einem Vermögen von acht Milliarden US-Dollar die reichste Frau Russlands.
Mit dem rasanten Aufstieg kam intensive Aufmerksamkeit aus dem Kreml und von Russlands mächtiger Wirtschaftselite. Sie trieb einen Keil zwischen das Ehepaar und löste einen erbitterten Konflikt über die Zukunft des Unternehmens aus.
Tatyana Kim wollte Wildberries mit dem Unternehmen Russ fusionieren, dem Verbindungen zum sanktionierten russischen Oligarchen Suleyman Kerimov nachgesagt werden.
Die Fusion wurde nach Informationen des Wall Street Journal von Wladimir Putin gebilligt. Putin soll die Vision gehabt haben, Wildberries zu einem größeren digitalen Zahlungssystem auszubauen. Der frühere russische Wirtschaftsminister Maxim Oreschkin sollte sicherstellen, dass daraus ein Erfolg wird.
Doch Vladislav Bakalchuk war gegen die Fusion. Er verbündete sich deshalb mit dem politischen Führer Tschetscheniens und früheren Kriegsherrn Ramsan Kadyrow, der sich gegen Bezahlung in Geschäftskonflikte einmischte.
Im September 2024 erschien Vladislav Bakalchuk am Moskauer Büro von Wildberries, das direkt gegenüber dem Kreml liegt, gemeinsam mit Kadyrow und einer Gruppe bewaffneter Tschetschenen. Die Konfrontation entwickelte sich zu einem Schusswechsel, bei dem zwei Menschen starben und sieben verletzt wurden.
Bakalchuk sagte später dem russischen Medium RBC, er sei mit „Kollegen“ erschienen, um „friedliche Verhandlungen“ zu führen. Sie seien jedoch in der Lobby von Sicherheitskräften angegriffen worden, die seine Ehefrau geschickt habe.
Kurz darauf ließ sich das Paar scheiden, Vladislav Bakalchuk verlor seinen Anteil am Unternehmen, und Tatyana Kim vollzog die vom Kreml unterstützte Fusion.
Riesige Schulden lasten auf Wildberries
Während Russland westlichen Sanktionen unterliegt und europäische Unternehmen das Land verlassen haben, setzte Wildberries sein rasantes Wachstum fort. 2025 steigerte der Konzern laut russischen Medien seinen Umsatz um 49 Prozent auf rund 67 Milliarden Euro.
Doch es gibt auch ein schweres Problem. Schulden von zehn Milliarden USD belasten den Handelsriesen.
Die Gläubiger sind Russlands zwei größte Banken, Sberbank und VTB, die beide dem russischen Staat gehören. VTB besitzt zudem fünf Prozent am Finanzarm von Wildberries, der WB Bank, und ist damit noch enger mit dem Konzern verbunden.
„Die Angriffe erhöhen ganz klar das Risiko einer Bankenkrise.“ – Anders Olofsgård, Professor an der Stockholm School of Economics
Die staatseigenen Banken werden Wildberries jedoch mit großer Wahrscheinlichkeit stützen, etwa durch Schuldenerleichterungen, erwartet Olofsgård.
„Die staatlichen oder faktisch staatskontrollierten Banken werden gezwungen, das System aufrechtzuerhalten. Darunter liegt die implizite Erwartung, dass der Staat mit Unterstützung eingreift, falls sich die Lage verschlechtert“, sagt er.
Insolvenzwelle und Bank Run
Die unmittelbarere Gefahr besteht darin, dass eine massive Insolvenzwelle über das Land rollt und eine Krise im Bankensektor auslöst.
Tatyana Kim hat persönlich zugesagt, jenen Verkäufern zu helfen, die ihre Waren bei den Drohnenangriffen verlieren. Laut Reuters haben 97.000 kleine Unternehmer irgendeine Form von Entschädigung durch Wildberries erhalten. Unklar ist jedoch, ob die Verkäufer ihre Verluste vollständig ersetzt bekommen.
Gleichzeitig haben viele Verkäufer Kredite bei kleineren Banken, die mögliche Verluste nicht unbedingt auffangen können. Das kann die Sorge auslösen, dass kleinere Geldhäuser kollabieren. Dadurch steigt das Risiko eines sogenannten Bank Run, bei dem viele Kunden gleichzeitig versuchen, ihre Einlagen abzuheben.
„Die Angriffe erhöhen ganz klar das Risiko einer Bankenkrise, und falls sie kommt, kann die Entwicklung schnell gehen“, sagt Anders Olofsgård.
Der schwedische Wirtschaftsprofessor betont allerdings, dass es „berüchtigt schwierig“ sei vorherzusagen, ob und wann eine Krise eintreten werde.
„Die Forschung verweist auf mehrere Faktoren, die die Wahrscheinlichkeit einer Finanzkrise erhöhen, und Russland zeigt klare Symptome: hohe Realzinsen, einen steigenden Anteil problematischer Kredite und sinkende Erträge im Finanzsektor. Die Angriffe auf Wildberries tragen zusätzlich zu diesen Herausforderungen bei“, sagt er.
Zentralbank greift ein
Die Lage ist ernst genug, dass Russlands Zentralbank die russischen Banken direkt aufgefordert hat, kleinen Unternehmen Schuldenerleichterungen oder Restrukturierungen anzubieten. Sberbank teilte mit, bereits 2.000 Anträge auf Umschuldung erhalten zu haben.
Wildberries schuldet Russlands Großbanken zehn Milliarden US-Dollar.
Nach Einschätzung von Anders Olofsgård ist es ganz natürlich, dass Zentralbank und Staat tun, was sie können, um die Folgen abzufedern. Er geht auch davon aus, dass sie dafür vorerst über die nötigen Ressourcen verfügen. Dennoch dürften die Angriffe die Ergebnisse der Banken und die Steuereinnahmen des Staates belasten.
Der Kreml verfügt über eine grundlegende Stärke, betont Olofsgård. Obwohl die Wirtschaft unter Krieg und Sanktionen leidet, hat das russische Regime bisher verhindert, dass sich eine schwere Finanzkrise dauerhaft festsetzt.
„Die Fähigkeit des Regimes, verschiedene wirtschaftliche Akteure dazu zu zwingen, nach dem zu handeln, was die Führung als deren eigenes Interesse betrachtet, nämlich der Krieg über allem, bedeutet, dass Russland eine gewisse Widerstandskraft besitzt. Deshalb kann es die Lage bewältigen, ohne zwangsläufig in einer echten Krise zu enden“, sagt er.
