Neue Energiewelle rollt an: Warum Öl, Gas und grüne Energie zugleich gewinnen könnten

KI und Stromhunger verändern den Energiemarkt

Nach zwei Jahrzehnten mit nahezu flachem Energieverbrauch in Europa und den USA steht der Energiemarkt nun vor einem deutlichen Wandel, ausgelöst durch KI, Rechenzentren, Elektroautos und eine steigende globale Nachfrage nach Strom. Das meint der Vermögensverwalter Schroders, der den Beginn eines neuen globalen Energiezyklus mit höheren Investitionen in Öl, Gas, grüne Energie und Strominfrastruktur sieht. Das berichten unsere Kollegen von Børsen.

"Wir treten gerade in eine Phase ein, die die Welt in den vergangenen 20 Jahren nicht erlebt hat", sagt Alex Monk, Portfoliomanager beim britischen Vermögensverwalter Schroders, der im Investmentteam für globale Ressourcen rund 2,54 Milliarden Euro verwaltet. Das schafft ihm zufolge "außerordentlich interessante Investitionsmöglichkeiten" in allem von Öl, Gas, grüner Energie, Batterien und Strominfrastruktur, in denen Schroders Potenzial sieht. "Wir werden alles brauchen", sagt der Portfoliomanager.

"Die Lücke zwischen steigender Nachfrage und einem Angebot, das Mühe hat, Schritt zu halten, ist jetzt die größte seit vielleicht zwei Jahrzehnten", sagt er.

Die steigende Stromnachfrage, geopolitische Unruhe und mehrere Jahre der Unterinvestitionen schaffen Schroders zufolge einen neuen Investitionszyklus für Energie mit strukturell höheren Investitionen und Energiepreisen. Dieselbe Tendenz sieht Ole Sloth Hansen, Chef der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank. "Die neue Wirtschaft, die vor allem von künstlicher Intelligenz angetrieben wird, kann nur erfolgreich werden, solange genügend Materialien aus der alten Welt vorhanden sind, um sie zu liefern", sagt er.

Besonders KI und energieintensive Rechenzentren verändern den Energiebedarf deutlich. Im vergangenen Jahr wuchs der Stromverbrauch in den USA nach vielen Jahren nahe am Nullwachstum um 4 Prozent. "Das ist eine deutliche Veränderung der Nachfrage", sagt Alex Monk.

Für die Rohstoffmärkte ist die zunehmende Elektrifizierung zu einem deutlichen Thema geworden, meint Ole Sloth Hansen. "Alles, was wir mit den neuen Technologien tun wollen, erfordert Energie. Und zwar eine große Menge davon. Wir haben eine energiehungrige Welt, in der die Nachfrage nur in eine Richtung zeigt", sagt er.

Schroders zufolge bedeutet das, dass sowohl Aktien aus fossiler Energie, grüner Energie und Stromnetzen in den kommenden Jahren zu Gewinnern am Aktienmarkt werden können. Damit rücken Energieaktien erneut stärker in den Mittelpunkt der Anleger.

Grüne Energie ist zurück

Alex Monk meint, dass der Höhepunkt der Ölnachfrage weiter in die Zukunft verschoben wurde. "Nach Covid erwarteten viele, dass wir ungefähr jetzt den Höhepunkt der Nachfrage nach Öl erreichen würden. Jetzt sieht es eher nach Mitte der 2030er-Jahre aus", sagt er. Der Verwalter weist darauf hin, dass Öl- und Gasunternehmen nach mehreren Jahren mit Schwerpunkt auf Schuldenabbau und Aktienrückkäufen wieder mehr in ihre Produktion investieren müssen. "Konventionelle Energie wird attraktiv, da wir in einen neuen Investitionszyklus mit strukturell höheren Rohstoffpreisen eintreten, der die Renditen stützt", erläutert er. Das bringt jedoch auch das Risiko von Überkapazitäten und schlechten Investitionsentscheidungen mit sich.

Ole Sloth Hansen zufolge können sowohl Versorgungsunternehmen als auch Öl- und Gasproduzenten zu den Gewinnern des neuen Energiezyklus gehören. "Diese Energieunternehmen werden sich früher oder später ebenfalls stärker in Richtung grüner Energie umstellen und beides im Portfolio haben. Dafür besitzen sie sowohl Knowhow als auch Kapital", sagt er.

Gleichzeitig meint Schroders, dass grüne Energie nach mehreren Jahren mit heftigen Ausschlägen im Sektor stärker dasteht. "Grüne Energie kann weiterhin in einem stabileren Tempo wachsen und die Profitabilität verbessern, ohne dieselbe Volatilität, die wir in den vergangenen fünf Jahren gesehen haben", sagt er und fügt hinzu, dass Innovation ein Risiko darstellt.

Stromnetze werden zum entscheidenden Engpass

Und dann gibt es neben konventioneller und grüner Energie eine dritte Sache. Das Stromnetz. "Unabhängig davon, welche Energieform man ausbaut, braucht man das eigentliche Skelett. Und das ist das Stromnetz", sagt er. Die Investitionen in Stromnetze sind in den vergangenen fünf Jahren deutlich gewachsen, während die Stromnetze in Europa und den USA zugleich alt und verschlissen geworden sind.

Die Investitionen in das Stromnetz sind weltweit in den vergangenen fünf Jahren um rund 5 bis 10 Prozent jährlich gewachsen, gegenüber einem durchschnittlichen historischen Wachstum von 1 bis 2 Prozent in den vorangegangenen zwei Jahrzehnten, betont er. "Wir haben bereits einen deutlichen Anstieg der Investitionen gesehen, und wir erwarten, dass er anhält. Gleichzeitig sind die Stromnetze in Europa und den USA im Durchschnitt 20 bis 25 Jahre alt. Selbst ohne die stark steigende Energienachfrage wird es Bedarf an großen Investitionen geben", erläutert er.

"Daher sehen wir das Stromnetz weiterhin als ein sehr wichtiges Investitionsthema, das sowohl mit konventioneller als auch mit grüner Energie im Einklang steht." Er ist jedoch der Ansicht, dass die Aktien nach den Kurssteigerungen der letzten Jahre bereits angemessen bewertet sind. Seiner Meinung nach stellen die relativ hohen Erwartungen an das zukünftige Wachstum das größte Risiko für diese Aktiengruppe dar.