Wall-Street-Profis warnen vor Tech-Aktien
In den USA haben Anleger erstmals seit drei Monaten Geld aus amerikanischen Aktien abgezogen, zeigen Daten der Bank of America. Zugleich werden die Fragen wieder lauter, ob Investoren weiter darauf warten werden, dass sich die großen Investitionen in künstliche Intelligenz auszahlen.
„Große Technologieaktien beziehungsweise mit künstlicher Intelligenz verbundene Aktien würden wir auf dem aktuellen Niveau nicht kaufen. Ihre Vorherrschaft beginnt nämlich zu bröckeln, da die Aktien der glorreichen Sieben und Bitcoin ihren Höhepunkt vor neun Monaten erreicht haben und sich seitdem nicht erholt haben. Der Markt sagt uns etwas, und Anleger sollten ihm zuhören“, sagte Richard Reyle, Chief Investment Officer bei Questar Capital Partners, gegenüber Bloomberg.
Bitcoin hält sich noch über 60.000 Dollar, doch der Druck ist groß. Aus amerikanischen Bitcoin-ETFs flossen in der vergangenen Woche mehr als 1,3 Milliarden Dollar ab, berichtete Bloomberg. Es handelt sich um eine der längsten Phasen von Kapitalabzügen aus diesen Fonds seit ihrer Einführung im Jahr 2024.
Wöchentliche Kursveränderungen
- SBI TOP: minus 1,34 Prozent
- S&P 500: minus 1,95 Prozent
- Nasdaq: minus 4,48 Prozent
- Dow Jones: plus 0,62 Prozent
- MSCI World: minus 1,76 Prozent
- Eurostoxx 600: plus 0,0 Prozent
- Gold je Unze: minus 2,0 Prozent, 4.071 Dollar
- Bitcoin: minus 4,3 Prozent, 60.494 Dollar
Allianz: SpaceX-Anleihen zeigen, dass der Markt in die Blasenzone eintritt
Der Chef-Investmentstratege der Allianz, Ludovic Subran, sagt, die Absicht von SpaceX, 25 Milliarden Dollar durch die Ausgabe von Anleihen einzusammeln, zeige, dass der Markt in die Blasenzone geraten sei.
Das Unternehmen von Elon Musk veröffentlichte den Plan zur Aufnahme von Schulden kurz nach dem ersten öffentlichen Aktienangebot im Wert von 85,7 Milliarden Dollar. Nach Subrans Einschätzung ist diese Geschwindigkeit ein gutes Beispiel für den Weg von einem gesunden Boom zu einem angespannten Boom und anschließend zu einer Blase.
Auf der Konferenz FT Global Insurance Summit betonte er, dass Anleiheinvestoren nicht so leicht zu begeistern seien wie Aktieninvestoren.
„Der Junge hat gerade 70 Milliarden Dollar leichtes Geld zum Spielen bekommen, damit er uns ins Weltall bringt“, sagte er. „Es ist klar, dass Anleiheinvestoren nicht dasselbe sind wie Aktieninvestoren. Aktieninvestoren kann man zum Mars bringen. Anleiheinvestoren fragen: Wo sind meine Zinsen?“
Das Interesse an den SpaceX-Anleihen war allerdings groß. Das Unternehmen erhöhte die Ausgabe deshalb von ursprünglich geplanten 20 auf 25 Milliarden Dollar. Die Nachfrage überstieg 90 Milliarden Dollar.
Dadurch konnte SpaceX den verlangten Aufschlag gegenüber amerikanischen Staatsanleihen senken. Bei Anleihen mit Laufzeiten von fünf bis 30 Jahren sank der Aufschlag von einer Spanne zwischen 1,4 und zwei Prozentpunkten auf 1,1 bis 1,75 Prozentpunkte.
Doch der Aufschlag liegt weiterhin deutlich über dem Durchschnitt amerikanischer Unternehmen mit ähnlicher Bonität. Diese zahlen etwa 0,93 Prozentpunkte über der Rendite von Staatsanleihen. Unternehmen in der Kategorie spekulativer beziehungsweise Junk-Anleihen mit der Bonitätsnote BB zahlen etwa 1,56 Prozentpunkte.
Sebastian Raedler: Wenn die KI-Story platzt, könnten defensive Aktien aufleben
Sebastian Raedler, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Bank of America Global Research, warnt, dass defensive Sektoren für einen Sprung bereitstehen, falls die Investmentthese zur künstlichen Intelligenz ins Wanken gerät.
Raedler fragt sich, ob Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz ausreichend hohe Margen erzielen werden, um die gegenwärtig enormen Kapitalinvestitionen zu rechtfertigen. Anlegern empfiehlt er deshalb, auch auf vergessene Sektoren zu schauen. Dazu zählt er Pharma und Basiskonsumgüter, wo „die grundlegende Geschäftslogik noch funktioniert“.
„In dem Moment, in dem Kunden sagen, dass sie nicht bereit sind, so viel für künstliche Intelligenz zu zahlen, in dem Moment, in dem sie den Verkehr zu günstigeren Modellen umleiten, in dem Moment, in dem der erste große Entwickler von Serverkapazitäten sagt, dass er nicht weiß, ob er damit wirklich Wert schafft, und dass er die Investitionsausgaben senken muss, werden viele defensive Sektoren für einen Sprung bereit sein“, sagt Raedler.
Seiner Ansicht nach könnten vor jeder negativen Wende bei künstlicher Intelligenz auch deutsche Staatsanleihen steigen. Das würde geschehen, wenn Anleger zu der Einschätzung kämen, dass das aktuelle Niveau der Kapitalinvestitionen nicht tragfähig ist.
Raedler kommentierte auch die sehr guten Ergebnisse von Micron. Die entscheidende Frage sei aus seiner Sicht, wer für all die Kapitalausgaben zahlen werde, die die Nachfrage nach Microns Produkten ankurbeln.
„Die Antwort lautet, dass der Endnutzer künstlicher Intelligenz zahlen wird. Die Frage ist jedoch, welche Preissetzungsmacht die Unternehmen haben und wie viel die Nutzer bereit sind zu zahlen. Ich halte die aktuellen Gewinnprognosen für sehr optimistisch“, sagt er.
Gil Luria: Musks Aktien folgen nicht den üblichen Regeln
Gil Luria, Leiter der Technologieaktienanalyse bei D. A. Davidson, sagt, die Schwankungen bei SpaceX nach der anfänglichen Euphorie ließen sich am besten durch die Besonderheiten von Elon Musks Unternehmen erklären.
Die SpaceX-Aktie stand in dieser Woche nach der ersten Euphorie unter Druck. Diese Euphorie hatte Musk kurzzeitig zum ersten Billionär der Geschichte gemacht. SpaceX überholte beim Marktwert für kurze Zeit Amazon und für einige Stunden auch Microsoft.
„Die meisten Aktien bewegen sich auf Grundlage von Bewertungen und dem Vergleich mit ähnlichen Unternehmen“, sagt Luria.
Bei Musks Unternehmen sei das anders.
„Elon Musks Unternehmen verhalten sich nicht so“, fügt er hinzu.
Nach seinen Worten wird mit Musks Aktien vor allem auf Grundlage von Hoffnung und Erwartungen gehandelt. Tesla werde nicht nach Autoverkäufen bewertet, sondern nach Versprechen zu Robotaxis und humanoiden Optimus-Robotern. SpaceX wiederum werde nach dem Versprechen der Mars-Erkundung bewertet oder zumindest nach der Geschichte von Rechenzentren im Weltraum.
Austan Goolsbee: Die Inflation ist weiter zu hoch
Der Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, sagt, der jüngste Inflationsbericht sei nicht nur schlecht gewesen. Seiner Ansicht nach liege das Problem der Fed nun aber klar auf der Inflationsseite ihres Mandats.
Nach den scharfen Botschaften der amerikanischen Notenbank warteten Anleger aufmerksam auf die PCE-Inflationsdaten. Dabei handelt es sich um eine Kennzahl zur Preisentwicklung, die die Fed besonders genau verfolgt.
Die Daten entsprachen den Erwartungen der Ökonomen. Doch die jährliche Inflation erreichte 4,1 Prozent. Das ist der höchste Stand seit April 2023.
„In diesem Bericht war nicht alles negativ“, sagte Goolsbee gegenüber CNBC.
Positiv sei aus seiner Sicht vor allem, dass sich die Inflation im Dienstleistungsbereich etwas verbessert habe. Das sei ein gutes Zeichen, das weiter beobachtet werden müsse.
„Wenn wir jetzt aber beide Seiten des Fed-Mandats betrachten, Inflation und Arbeitsmarkt, dann liegt das Problem eindeutig auf der Inflationsseite“, sagt Goolsbee.
Bei der Kerninflation sei das Bild seiner Meinung nach weiterhin schlecht.
„Wenn wir auf die Kerninflation schauen, ist sie immer noch ziemlich deutlich zu hoch, und der Trend geht in die falsche Richtung. Dort müssen wir eine Verbesserung sehen“, sagt er.
Philip Lane: Inflation im Euroraum kann noch einige Zeit über dem Ziel bleiben
Der Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank, Philip Lane, warnt, dass die Inflation im Euroraum noch einige Zeit über dem Zwei-Prozent-Ziel bleiben kann.
Der EZB-Rat ist in der Zinsfrage gespalten. Die Falken würden die Zinsen weiter erhöhen, während die stärker taubenhaften Mitglieder die Straffung der Geldpolitik bereits beenden würden. Das Ziel beider Seiten ist dasselbe: die Rückkehr der Inflation auf zwei Prozent auf mittlere Sicht.
Lane warnte Europaabgeordnete, dass die Zentralbank vor dem Risiko stehe, dass die Inflation „noch einige Zeit“ über dem Ziel bleibe.
„Eine Reihe vorausblickender Indikatoren deutet auf Inflationsdruck in den kommenden Monaten hin“, sagte er vor europäischen Abgeordneten.
Seinen Worten nach wird die Inflation lange genug über dem Ziel bleiben, dass eine überlegte Reaktion nötig sein wird. Das gelte auch dann, wenn sich die Lage im Nahen Osten verbessert.
