Russlands Wirtschaft steht stärker unter Druck
Von außen betrachtet steht der russische Präsident Wladimir Putin unter erheblichem Druck.
Auf dem Schlachtfeld ist die russische Offensive ins Stocken geraten. Politisch wächst die Kritik am Krieg, sowohl aus der Opposition im Exil als auch aus Stimmen innerhalb Russlands.
Und wirtschaftlich wird der Preis des Krieges immer schwerer zu verbergen. Russlands BIP schrumpfte im ersten Quartal 2026. Preissteigerungen fressen sich in die Kaufkraft. Und gewöhnliche Russen zahlen den Preis durch einen sinkenden Lebensstandard.
„Russlands Wirtschaft steht unter Druck, aber ein wirtschaftlicher Kollaps ist nicht wahrscheinlich“, sagt Sergej Guriev.
„Die Russen verstehen nicht mehr, warum sie wirtschaftliche Opfer bringen sollen, wenn es keine Aussicht auf Sieg gibt.“— Sergej Guriev, russischer Ökonom im Exil und heute Professor an der London Business School.
Er ist russischer Ökonom und war bis 2013 einer der führenden Wirtschaftswissenschaftler des Landes, als Rektor der New Economic School in Moskau und informeller Berater des damaligen russischen Präsidenten Medwedew. Wegen des Drucks der russischen Behörden entschied er sich jedoch zur Flucht. Später war er Chefökonom der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung. Heute ist er Professor und Dekan an der London Business School.
Im Interview mit dem dänischen Portal Borsen zeichnet er ein doch recht düsteres Bild einer Wirtschaft unter Druck, in der Putin bald verstehen werde, dass die Zeit nicht auf seiner Seite ist.
Vor dem Krieg im Nahen Osten war Russlands Wirtschaft laut Sergej Guriev auf dem Weg in die Rezession. Das Regime im Kreml hatte begonnen, über öffentliche Einsparungen zu sprechen, die die Wirtschaft zusätzlich gebremst hätten.
Doch steigende Öleinnahmen durch den Krieg im Nahen Osten haben Putin eine wirtschaftliche Rettungsleine verschafft.
„Es gab einen großen Zufluss von Petrodollars. Das löst das finanzpolitische Problem, weshalb keine Sparpolitik mehr nötig ist“, sagt Sergej Guriev.
Putin bleibt trotz Öleinnahmen verwundbar
Doch nur an der Oberfläche hat Putin durch den Krieg im Nahen Osten eine Rettungsleine bekommen. Politisch, militärisch und wirtschaftlich bleibt er verwundbar, meint Guriev. „Wenn Russland langsame, aber stabile Fortschritte auf dem Schlachtfeld macht, glaubt Wladimir Putin, dass die Zeit auf seiner Seite ist, und dann setzt er den Krieg fort“, sagt der Professor.
Die Gefahr für Putin entsteht erst wirklich, wenn die Russen nicht mehr erkennen können, warum sie den wirtschaftlichen Preis des Krieges zahlen sollen.
„Wenn die Frontlinie eingefroren ist oder Putin in der Ukraine Gelände verliert, dann ändert sich die Rechnung plötzlich. Die Wirtschaft steht unter Druck, und es gibt wachsende Unzufriedenheit in Moskau und im übrigen Russland. Die Russen verstehen nicht mehr, warum sie wirtschaftliche Opfer bringen sollen, wenn es keine Aussicht auf Sieg gibt“, sagt Sergej Guriev.
Ob Putin selbst bereits zu erkennen beginnt, dass der Krieg in der Ukraine nicht gewonnen werden kann, ist unklar. Doch Putin deutete am Wochenende an, dass Russlands Krieg gegen die Ukraine sich einem Ende nähern könnte.
Bei der arg reduzierten Siegesparade am Samstag in Moskau, mit der das Ende des Zweiten Weltkriegs gefeiert wurde, sagte Putin: „Ich glaube, dass die Sache sich ihrem Abschluss nähert“, sagte er mit Blick auf die „militärische Spezialoperation“ gegen die Ukraine.
Putin sagte auch, dass er bereit sei, über neue Sicherheitsordnungen für Europa zu verhandeln, und dass sein bevorzugter Verhandlungspartner Deutschlands früherer Bundeskanzler Gerhard Schröder wäre.
„Putin wird bald verstehen, dass die Zeit nicht auf seiner Seite ist.“— Sergej Guriev
Laut Sergej Guriev ist es die Kombination aus wirtschaftlichem Druck, wachsender Unzufriedenheit in der Bevölkerung und einer festgefahrenen Front in der Ukraine, die am Ende die strategische Kalkulation des Kreml verändern kann.
„Das ist, glaube ich, das, was wir jetzt beobachten. Die Wirtschaft steht unter Druck, und in der russischen Bevölkerung gibt es Unzufriedenheit mit dem Krieg. Der entscheidendste Faktor ist jedoch, dass die ukrainischen Drohnenfähigkeiten in einem Umfang gewachsen sind, durch den die ukrainische Armee Russlands Überlegenheit an Personal neutralisiert hat“, sagt Sergej Guriev.
Verhandlungen könnten für Putin zur Option werden
Der Professor schätzt zugleich, dass die Ukraine einen wichtigen kommunikativen Vorteil erreicht hat, da das Starlink-Netzwerk nicht mehr an russische Streitkräfte geliefert wird.
„Putin wird bald verstehen, dass die Zeit nicht auf seiner Seite ist, und kann Verhandlungen zustimmen, wahrscheinlich auch einem Einfrieren des Konflikts“, sagt Sergej Guriev.
Es gab viele Spekulationen darüber, dass Russland unter westlichen Sanktionen zusammenbrechen würde. Ebenso gab es Spekulationen darüber, ob die Russen rebellieren, auf die Straße gehen und das Regime im Kreml stürzen würden.
Dass Russland trotz der westlichen Sanktionen relativ gut durch den Krieg gekommen ist, liegt laut Sergej Guriev daran, dass Putin einige fähige wirtschaftliche Berater hat. Eine davon ist die russische Zentralbankchefin Elwira Nabiullina.
„Russland hat ein sehr kompetentes makroökonomisches Team, und es wird wahrscheinlich versuchen, die makroökonomischen Herausforderungen zu bewältigen“, schätzt Sergej Guriev.
Risse in der Fassade
Wenn man auf Putins Griff zur Macht schaut, zeigte sich vor knapp zwei Wochen ein aufsehenerregender Riss in der Fassade.
Damals trat der 81-jährige Vorsitzende der russischen Kommunistischen Partei, Gennadi Sjuganow, öffentlich auf und warnte, dass Russland in eine Lage wie 1917 geraten werde, wenn Putin nicht sehr schnell finanzielle und wirtschaftliche Reformen durchführe. Damals führte die russische Revolution zum Sturz des Zarenreichs und brachte die Kommunisten an die Macht.
„Wir sollten nicht überschätzen, was Gennadi Sjuganow sagt. Er wird vollständig vom Kreml kontrolliert“, sagt Sergej Guriev.
Deutlich aufsehenerregender findet er dagegen die Kritik der in Monaco lebenden Influencerin Victoria Bonya.
„Es ist offensichtlich, dass die russische Elite sehr unzufrieden ist und dass die Menschen ein Ende des Krieges wollen.“— Sergej Guriev
Sie kritisierte öffentlich die Einschränkungen der russischen Behörden beim mobilen Breitbandinternet, die ihr Instagram-Geschäft direkt trafen. Zunächst wurde sie von russischen Propagandisten kritisiert und lächerlich gemacht. Später entschieden sich die russischen Behörden jedoch, sich bei ihr zu entschuldigen.
Laut Sergej Guriev zeigt das, wie empfindlich der Kreml gegenüber Kritik von Profilen mit großer Reichweite in der russischen Öffentlichkeit geworden ist.
„Es ist offensichtlich, dass die russische Elite sehr unzufrieden ist und dass die Menschen ein Ende des Krieges wollen. Russische Meinungsumfragen zeigen, dass eine Mehrheit der Russen will, dass der Krieg endet. Die eine Person, die verstehen muss, dass die Zeit nicht auf ihrer Seite ist, ist Wladimir Putin“, sagt Sergej Guriev.
Er verweist zugleich darauf, dass die Entwicklung im Nahen Osten weiterhin große Bedeutung für Russlands Wirtschaft haben kann.
„Es gibt Grundlage für vorsichtigen Optimismus, vor allem wenn der Krieg mit Iran endet und der Ölpreis wieder fällt. Wann das geschieht, wissen wir nicht. Aber es ist eine sehr wichtige Wildcard, die nicht nur die Weltwirtschaft beeinflusst, sondern auch Russland und den Krieg zwischen Russland und der Ukraine.“
Russlands Wirtschaft wankt nicht, aber Putin gerät unter Zugzwang
Russlands Wirtschaft bleibt ein zentraler Faktor für den weiteren Verlauf des Ukrainekriegs, für Energiepreise und für die europäische Sicherheitspolitik. Sollte der Druck auf den Kreml wachsen, könnte dies neue Verhandlungsspielräume eröffnen. Gleichzeitig bleibt der Ölpreis ein entscheidender Unsicherheitsfaktor, der Russlands Kriegsfinanzierung stützen oder schwächen kann.
Das Fazit ist klar. Russlands Wirtschaft steht nicht vor dem unmittelbaren Kollaps, aber sie wird zum politischen Risiko für Putin. Wenn der Krieg keinen sichtbaren Erfolg mehr bringt und die Kosten weiter steigen, könnte der Kreml gezwungen sein, seine Strategie zu ändern.
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Sergej Guriev wurde im Oktober 1971 in Nordossetien geboren und zählt zu den profilierten russischen Ökonomen im europäischen Wissenschaftsbetrieb. Nach politischem Druck und Verhören durch russische Behörden verließ er 2013 Russland und ging ins Exil nach Frankreich. Von 2004 bis 2013 leitete er die New Economic School in Moskau, anschließend lehrte er bis 2024 an Sciences Po in Paris. Zwischen 2016 und 2019 war Guriew Chefökonom der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung. Heute ist er Dekan und Professor an der London Business School.
