Chip-Aktien: KI-Euphorie verändert die Macht an den Märkten
Was für eine schöne Woche für den Frieden. So nannte Reuters die Ereignisse an den Märkten. Die USA und Iran sollten angeblich ein Friedensabkommen unterzeichnen. Ganz verwirklicht hat sich das nicht, doch es beruhigte dennoch die Märkte. Und das trotz des Umstands, dass die amerikanische Notenbank signalisiert, neue Zinssenkungen seien nicht einfach so zu erwarten. Das berichten unsere Kollegen von Finance.si.
Ruhe herrschte an den Börsen auch am Freitag, da die amerikanischen Märkte wegen eines Feiertags geschlossen waren. In der nächsten Woche könnte es allerdings deutlich unruhiger werden. Am Mittwoch veröffentlicht Micron seine Ergebnisse. Die Aktie hält auch der Autor in seinem Portfolio. Seit Jahresbeginn ist der Kurs um fast 300 Prozent gestiegen.
Chip-Aktien stellen inzwischen 18,8 Prozent der Marktkapitalisierung des Index S & P 500. Seit 2022, als OpenAI ChatGPT vorgestellt hat, hat sich dieser Anteil verdreifacht. Die Magnificent Seven wiederum stellen 33 Prozent des Index, hat The Kobeissi Letter berechnet. Anleger suchen Signale, ob der KI-Rausch und die hohe Nachfrage nach seinen Grundbestandteilen anhalten. Vor den Ergebnissen von Micron zeigen sich Analysten optimistisch.
Wöchentliche Kursveränderungen
SBI TOP plus 2,4 Prozent
S & P 500 plus 0,9 Prozent
Nasdaq plus 2,4 Prozent
Dow Jones plus 0,7 Prozent
MSCI World plus 1,5 Prozent
Eurostoxx 600 minus 0,17 Prozent
Gold pro Unze minus 1,3 Prozent, 4.155 Dollar
Bitcoin minus 1,7 Prozent, 63.092 Dollar
JPMorgan warnt. Die Euphorie um Chip-Aktien kann neue Marktturbulenzen auslösen
Die Aktien von Chipproduzenten sind auf Rekordniveaus zurückgekehrt. JPMorgan warnt jedoch, dass damit das Risiko plötzlicher Marktturbulenzen steigt. Der Bankstratege Nikolaos Panigirtzoglou sagt, starke Schwankungen bei Halbleitern könnten sogenannte VaR-Schocks auslösen. Das bedeutet, dass Anleger wegen überschrittener Risikogrenzen Positionen abbauen müssen, selbst wenn sie weiter an die KI-Story glauben. "Die Verbreitung VaR-sensibler Anleger erhöht die Empfindlichkeit der Märkte für selbstverstärkende Verkäufe, die durch Volatilität ausgelöst werden", schrieb Panigirtzoglou.
Der Philadelphia Semiconductor Index verlor Anfang des Monats mehr als ein Zehntel seines Werts. Danach stieg er auf Rekordniveaus. Eine Umfrage der Bank of America zeigt, dass Wetten auf steigende Aktien von Chipproduzenten derzeit die am stärksten konzentrierte Position unter Fondsmanagern sind.
Gundlach sagt, Warsh wird kein Präsident des billigen Geldes
Jeffrey Gundlach, Gründer und Chef von DoubleLine Capital, sagt, der neue Fed-Chef Kevin Warsh werde billiges Geld nicht so stark begünstigen, wie Anleger erwartet hatten. Die Entscheidung der Fed, die Zinsen in dieser Woche nicht zu verändern, war keine Überraschung. Das größere Signal war der Ton der Notenbank. Es handelte sich um die erste Sitzung des FOMC-Ausschusses unter der Führung von Warsh. Er trat deutlich schärfer auf, als es die Märkte erwartet hatten.
Da Warsh die Wahl des amerikanischen Präsidenten Donald Trump war, hatten Anleger mit einer weicheren Geldpolitik gerechnet. Sie erwarteten niedrigere Zinsen. Gundlach sagt, Warsh habe eine andere Botschaft gesendet. "Er sagt Ihnen direkt, dass er Preisstabilität gewährleisten will. Das bedeutet, dass wir keine so weiche Geldpolitik bekommen werden, wie sie Anleger im ersten Quartal vom Fed-Chef erwartet hatten, als alle mit niedrigeren Zinsen rechneten", sagte Gundlach gegenüber CNBC. "Sein heutiger Auftritt zeigt das nicht einmal annähernd."
Warsh betonte auf der Pressekonferenz nach der Fed-Entscheidung, dass sich der FOMC-Ausschuss einheitlich dazu verpflichtet habe, die Inflation auf zwei Prozent zurückzuführen. Auf diesem Niveau lag die Inflation seit einem halben Jahrzehnt nicht mehr. Gundlach hält langfristige amerikanische Staatsanleihen deshalb jetzt für interessanter. DoubleLine Capital investiert überwiegend am Markt für festverzinsliche Instrumente. "Meiner Meinung nach ist es jetzt, da ein neuer Sheriff in der Stadt ist, besser, langfristige Staatsanleihen zu halten", sagt Gundlach.
Nach seiner Einschätzung hat sich Warsh mit seinem scharfen Auftritt einen klaren Test gesetzt. Wenn er auf stabile Preise setzt, muss er sie auch erreichen. "Wenn er auf stabile Preise setzt und keinen Zustand erreicht, den man als Preisstabilität beschreiben könnte, dann wird er, wie er heute im Grunde selbst mitgeteilt hat, als gescheitert gelten", sagt Gundlach.
Chip-Aktien: Fed, Gold und Lithium verschieben die Erwartungen der Anleger
Goldman Sachs hat seine Goldpreisprognose um 500 Dollar je Unze gesenkt. Grund ist die Erwartung, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr höchstwahrscheinlich nicht senken wird. Das neue Kursziel für Dezember liegt bei 4.900 Dollar je Unze. Das bedeutet weiterhin, dass die Bank für die zweite Jahreshälfte einen Anstieg des Goldpreises erwartet. Doch dieser Anstieg dürfte geringer ausfallen als zuvor prognostiziert. "Unsere Goldprognose bleibt strukturell konstruktiv, aber taktisch vorsichtig. Sie berücksichtigt kurzfristige Risiken und mittelfristige Chancen", sagen die Analysten von Goldman Sachs.
Die Bank gehörte in den vergangenen Jahren zu den optimistischeren Stimmen beim Gold. Im Jahr 2024 empfahl sie ihren Kunden den Kauf von Gold und sagte damit den starken Preisanstieg richtig voraus. Diesmal senkte Goldman Sachs die Prognose wegen der Erwartung, dass die Nachfrage nach Gold-ETF geringer ausfallen wird. Die Bank erwartet nun keine Zinssenkung mehr im Dezember dieses Jahres und im März 2027. Die ersten Zinssenkungen erwartet sie erst im Juni und Dezember des kommenden Jahres.
Analysten erwarten steigende Nachfrage nach Lithium
Lithium könnte nach einigen schwachen Jahren wieder zu einer interessanten Kaufchance werden, berichtete Bloomberg. Analysten von CRU Group, Benchmark Mineral Intelligence und Citigroup erwarten, dass stärkere Nachfrage aus China, von Elektrofahrzeugen und von Batteriespeichern den Preisanstieg stützen wird. "Wir meinen, dass der engste Punkt am Markt noch vor uns liegt", sagt Martin Jackson, Leiter der Märkte für Batteriematerialien bei CRU. CRU erwartet, dass der Durchschnittspreis von Lithiumcarbonat im dritten Quartal von 22.800 auf 33.900 Dollar je Tonne steigen könnte. Ähnlich denkt Adam Megginson, leitender Analyst für Lithiumpreise bei Benchmark Mineral Intelligence. "Gegen Ende des Jahres, das normalerweise die stärkste Verbrauchsperiode ist, erwarten wir wegen der starken Nachfrage eine besondere Unterstützung der Preise", sagt er.
Risiken bleiben bestehen. Höhere Preise können den Neustart von Minen erneut fördern, die Lagerbestände an der chinesischen Börse Guangzhou sind hoch, und für 2027 erwartet Benchmark einen Angebotsüberschuss. Doch vorerst ist die Stimmung am Markt deutlich besser als in den vergangenen Jahren.
Bezos sagt, Rechenzentren im Weltraum sind möglich, aber nicht so bald
Amazon-Gründer und Blue-Origin-Chef Jeff Bezos hält Rechenzentren im Weltraum für realistisch. Nach seiner Einschätzung werden sie aber nicht schon in zwei oder drei Jahren Wirklichkeit. Teil der Geschichte, mit der SpaceX an die Börse ging, ist auch die Idee von Rechenzentren im Orbit. Die Argumente wirken auf den ersten Blick reizvoll. Im Weltraum gibt es viel Sonnenenergie. Es gibt keine Anwohner, die sich über Bauvorhaben beschweren. Außerdem soll es dort kalt sein.
Skeptiker verweisen auf die Physik. Der Weltraum ist tatsächlich kalt, doch Vakuum ist ein Isolator und kein Wärmeleiter. Bezos weist auf ein noch praktischeres Hindernis hin. Die Kosten. "Ist die Frage, ob Rechenzentren im Weltraum realistisch sind, lautet die Antwort ja", sagte er gegenüber CNBC. Prognosen, wonach sie schon in den kommenden zwei oder drei Jahren aufgebaut werden könnten, seien nach seiner Einschätzung "wahrscheinlich etwas ehrgeizig".
Damit die Idee wirtschaftlich tragfähig wird, müssen sich zwei Dinge ändern. Erstens macht Energie nur etwa 15 Prozent der Kosten eines Rechenzentrums aus. Deshalb ist unbegrenzte Sonnenenergie allein kein ausreichend starker Grund für eine Verlagerung in den Orbit. Zweitens müssen die Kosten für Flüge in den Orbit um den Faktor zehn sinken. Das ist auch eines der Ziele von Blue Origin.
Chip-Aktien: Deutschland schaut auf Halbleiter, Lithium und KI-Infrastruktur
Michael Burry, der durch seine Wette gegen den amerikanischen Immobilienmarkt vor der großen Finanzkrise berühmt wurde, sagt, er habe derzeit keine Position in SpaceX. Er sei weder short noch long in der Aktie engagiert. Nach der Schließung seines Fonds Scion Asset Management äußert sich Burry deutlich häufiger. Auf Substack befasste er sich auch mit der Bewertung von SpaceX. "Derzeit bin ich nicht mit SpaceX verbunden. Ich bin nicht short und auch nicht, ähm, long", schrieb er. Er sagt, er habe Möglichkeiten für bärische Wetten gegen SpaceX geprüft. Doch die Optionen seien ihm zu teuer erschienen. "Mit etwas Glück wird SPCX hier stoppen, etwa bei 250 Dollar, und Geld wird aus der Kette der Put-Optionen abfließen", sagt er.
Eine Put-Option gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem vorher vereinbarten Preis zu verkaufen. Der Käufer der Option zahlt dafür eine Prämie an den Verkäufer. Je geringer das Interesse an Optionen ist, desto niedriger sind in der Regel auch die Prämien.
Burry zweifelt allerdings an der Bewertung von SpaceX. Er beschrieb das Unternehmen als "im Grunde ein kleines Raumfahrtunternehmen, eine Nischen-Telekommunikationsgesellschaft, ein problematisches soziales Netzwerk und eine schlechtere Version von CoreWeave". Alle diese Teile zusammen erzielen weniger als 20 Milliarden Dollar Jahresumsatz. Burry fügte noch einen Vergleich mit Berkshire Hathaway hinzu. "Berkshire Hathaway, sorgfältig aufgebaut in zwei Leben, die zusammen fast zwei Jahrhunderte dauerten. Aufgebaut wurde es von zwei der besten Anleger unserer Zeit", schrieb er.
Für Deutschland ist diese Marktlage unmittelbar relevant, auch wenn der Ursprung vieler Impulse an der Wall Street liegt. Die deutsche Industrie hängt bei Digitalisierung, KI-Anwendungen, Automobilproduktion, Batteriespeichern und Energieinfrastruktur stark von Halbleitern, Lithium und leistungsfähigen Rechenzentren ab. Ein abrupter Rückschlag bei Chip-Aktien wäre daher nicht nur ein Börsenthema, sondern könnte auch die Finanzierungserwartungen rund um KI-Infrastruktur, Batterietechnik und industrielle Modernisierung beeinflussen. Ein direkter Deutschland-Bezug wird im Ausgangstext nicht genannt. Der wirtschaftliche Zusammenhang ergibt sich aus der Abhängigkeit deutscher Unternehmen von globalen Halbleiter- und Batterielieferketten.
Chip-Aktien bleiben das Machtzentrum der aktuellen Börsenphase, doch ihre Dominanz erhöht zugleich die Verwundbarkeit der Märkte. JPMorgan warnt vor mechanisch ausgelösten Verkaufswellen, die Fed dämpft die Zinshoffnungen, und Gold reagiert sensibel auf veränderte Erwartungen. Lithium könnte nach schwachen Jahren wieder an Attraktivität gewinnen, doch Angebotsrisiken bleiben bestehen. Für Anleger entsteht damit ein Umfeld, in dem KI-Euphorie, Rohstoffzyklen und Zinsentscheidungen enger miteinander verbunden sind als zuvor.
